Grafik Nasdaq menceritakan kisah ketakutan dan keserakahan

BARU YORK – Jika sebuah gambar dapat menyampaikan ribuan kata, maka grafiknya pasar saham Nasdaqrumah bagi perusahaan-perusahaan teknologi terkemuka di dunia, menceritakan kisah kelam tentang ketakutan dan keserakahan investor.

Dua tahun setelah pasar mencapai puncaknya pada 5,048.62 pada tanggal 10 Maret 2000, booming tersebut telah menjadi kenangan yang suram — memudar sampai pada titik di mana investor akhirnya mendapatkan kembali keberanian mereka dan membeli lagi.

Namun kondisi pasar saat ini tidak mampu menyentuh hiruk pikuk pembelian setelah reli yang berakhir dua tahun lalu.

“Semua orang memiliki Cisco dan melakukan pembunuhan,” kata Rick BenSignor, ahli strategi teknis Morgan Stanley, mengacu pada saham yang dulunya sedang naik daun, gambaran dari kegilaan pembelian saham yang didorong oleh teknologi.

“Seorang sopir taksi akan berbalik dan bukannya bertanya ke mana Anda ingin pergi, dia malah bertanya apakah Anda bisa membeli saham seperti yang dia lakukan saat ini dan menghasilkan uang.” Cisco, yang mencapai $82 pada bulan Maret 2000, ditutup pada hari Jumat pada $17,80.

Ini merupakan puncak gelembung pasar saham yang didorong oleh teknologi. Pesta tersebut berakhir ketika indeks mencapai puncaknya pada awal tahun 2000 dan kemudian melemah, menghapus kekayaan miliaran dolar.

“Sekarang pasarnya jauh lebih skeptis dan seimbang. Ini adalah terobosan yang sangat menyakitkan dan dramatis,” kata Uri Landesman, manajer portofolio di Arlington Capital Management. Pada masa-masa sulit itu, “selama Anda bisa mendapatkan selembar kertas dengan tulisan di atasnya, Anda bisa menjual IPO.”

AKHIR PASAR BEAR?

Analis teknikal Wall Street. yang mengikuti pola grafik untuk menentukan pergerakan pasar kini terbagi atas apa yang selanjutnya. Beberapa orang mengatakan pasar bearish mati pada musim gugur ketika saham-saham jatuh ke posisi terendah dalam tiga tahun setelah serangan 11 September di Amerika Serikat. Yang lain duduk berpagar atau diam di kamp beruang.

BenSignor mengingat dengan baik masa-masa freewheeling dan pembantaian berikutnya di Wall Street. Dia bergabung kembali dengan Morgan Stanley setelah jeda singkat tiga hari sebelum Nasdaq mencapai puncaknya pada Maret 2000.

“Sejak saat itu (di akhir tahun 1990an) harga mulai mengambil sudut kenaikan yang lebih parabola dibandingkan dengan tingkat yang sangat bullish namun normal (naik),” katanya, menggambarkan aksi perdagangan yang direncanakan Nasdaq. “Suhunya naik hampir 90 derajat.”

Kini pasar yang dulunya perkasa itu kini hanya tinggal bayang-bayang dari keadaan sebelumnya sehingga sebenarnya “Naz”, sebutan pasar dalam bahasa gaul Wall Street, mungkin adalah nama yang lebih tepat. Bahkan setelah naik 2,6 persen menjadi lebih dari 1,935 pada hari Jumat, Nasdaq Composite tetap bertahan <.IXIC> kurang dari setengah tingkat puncaknya.

Pasar bearish telah diselingi dengan reli, namun sejauh ini hanya berumur pendek, yang mengarah ke tanda klasik pasar bearish – serangkaian harga tertinggi dan harga terendah yang lebih rendah.

Namun akhir-akhir ini, beberapa Streeters berargumen bahwa Nasdaq, dan indeks lainnya, yang telah pulih dari aksi jual dan membawa reli, pada akhirnya dapat mengakhiri pasar yang bearish.

“Kekuatan pasar pada awal Maret dipandang sebagai konfirmasi bahwa titik terendah pada September lalu adalah titik terendah terakhir,” Ralph Acampora, analis teknikal senior di Prudential Securities, mengatakan kepada kliennya minggu ini.

Beberapa minggu yang lalu, ketika pasar menjual harga tertinggi pada pertengahan bulan Januari, pasar memperkirakan harga terendah lainnya akan terjadi pada tahun ini. Saat ini, katanya, konsolidasi antara bulan November dan Februari dipandang sebagai keberhasilan pengujian ulang titik terendah di bulan September dan “sekarang menyiapkan panggung untuk kenaikan yang lebih berarti.”

Namun untuk membuktikan kasus bullish ini, para skeptis mengatakan bahwa indeks harus bekerja keras, dan Nasdaq harus mendaki puncaknya sebelum dapat mendekati puncak lagi.

Dalam istilah teknis, pengukur pasar harus melewati level kunci “resistensi”, atau area di mana penjual biasanya muncul di masa lalu untuk menjual saham karena berbagai alasan seperti membukukan keuntungan, mencapai titik impas, atau mengurangi kerugian.

Ini bukanlah tugas yang mudah. Itu Rata-rata Industri Dow Jones <.DJI>tolok ukur dari 30 ikon perusahaan, memimpin kenaikan terbaru namun kini menemukan resistensi yang kuat dari 10,600 menjadi 10,800. Ini berakhir sedikit pada hari Jumat, di 10,572.49.

Nasdaq menunjukkan tanda bullish minggu lalu ketika bergerak kembali di atas rata-rata pergerakan 200 hari, sebuah indikator signifikan secara teknis yang saat ini berada di atas 1,900. Ukuran ini menggambarkan tren jangka menengah indeks dengan menghitung tingkat penutupan rata-rata dalam 200 sesi terakhir.

Namun indeks harus secara meyakinkan berada di atas level tertinggi bulan Januari di sekitar 2.098 agar reli mendapatkan momentum.

Ketika pasar jatuh pada musim gugur, pasar kembali ke saluran tren naik jangka panjang seperti yang terjadi pada tahun 1990an ketika tren naik sedang berkecamuk. Oleh karena itu, BenSignor mengatakan sudah sepatutnya merekomendasikan agar investor membeli saham pada Senin, 24 September 2001.

“Apa yang dilakukan pasar pada dasarnya adalah mengubah harga dirinya dengan menghilangkan seluruh pergerakan naik pada akhir tahun 1990an, kembali ke kemiringan yang sama sejak titik terendahnya pada tahun 1990an,” katanya.

Namun seperti orang lain, dia enggan mengusir beruang itu.

KEPALA DAN BAHU TERBALIK

Salah satu formasi teknis bullish yang dapat berkembang pada grafik Nasdaq menurut pengamat grafik adalah apa yang disebut “inverted head and shoulder”.

“Head” adalah titik terendah bulan September di sekitar 1,387, “bahu” kiri adalah titik terendah April 2001 di 1,619 dan “bahu” kanan mungkin adalah titik terendah Februari 2002 di 1,696, jika level tersebut bertahan.

“Masih terlalu dini untuk mengatakannya,” tambah BenSignor. “Jika Anda yakin harga terendah tersebut memiliki implikasi jangka panjang, harga terendah dua minggu lalu menjadi harga terendah jangka pendek yang lebih signifikan dan berpotensi membentuk pola head and shoulder terbalik.”

Pada sisi negatifnya, kekhawatiran tersebut akan lebih rendah dibandingkan level terendah 1.696 yang terjadi pada bulan Februari. Hal ini dapat membuka jalan untuk pengujian ulang posisi terendah pada 21 September, di 1,387.06 di Nasdaq, 8,062.34 di Dow dan 944.75 di Nasdaq. Standar & Miskin 500 <.SPX>.

Yang lain bahkan lebih condong ke arah kasus yang kikuk ini.

Bernie Schaeffer, pedagang opsi veteran dan ketua Schaeffer Investment Research, mengatakan Nasdaq perlu terobosan dari rata-rata pergerakan 40 minggunya yang berada di sekitar 1.900, diikuti dengan penembusan area 2.100 poin.

Namun selama Nasdaq berada di bawah rata-rata pergerakan 40 bulannya, di area 2.650 poin, Schaeffer mengatakan dia bahkan tidak akan mempertimbangkan kemungkinan penurunan akan digantikan oleh kenaikan baru. Schaeffer menggunakan ukuran tersebut untuk memetakan tren jangka panjang.

“Bukti utamanya akan berada di sekitar angka 2.600. Ini memiliki karakteristik unik yaitu dua kali lipat dari harga terendah dan sekitar setengah dari harga tertinggi, sehingga memiliki banyak signifikansi teknis,” katanya. “Juga, Nasdaq 40 bulan berada di 2.600 hingga 2.700.”

S&P 40-bulan berada di 1.300 poin, Schaeffer menambahkan.

Meskipun terdapat perbedaan pendapat mengenai apa yang akan terjadi di masa depan, satu hal yang disepakati adalah bahwa puncak Nasdaq masih belum terlihat.

Jika Nasdaq dapat mencapai keuntungan tahunan sebesar 10 hingga 15 persen selama beberapa tahun, maka Nasdaq akan kembali menjadi 5.000, kata Landesman.

“Tetapi ayunannya akan lebih terkendali karena masyarakat ingat bahwa ratusan saham telah kehilangan 90 hingga 100 persen nilainya dalam waktu singkat,” ujarnya. “Saya merasa sulit untuk percaya bahwa generasi saya akan melupakan pengalaman itu.”