AS memiliki semakin sedikit pilihan yang tersisa dalam perangkat ekonominya

WASHINGTON – Apa yang tersisa dalam perangkat ekonomi Paman Sam?

Komitmen sebesar $700 miliar gagal mengesankan pasar di sini dan di seluruh dunia. Atau penurunan suku bunga baru. Saham turun lagi pada hari Kamis.

Pemerintah masih memiliki beberapa opsi yang belum digunakan – seperti membeli properti yang diambil alih dan memberikan pinjaman langsung kepada pemilik rumah – yang dapat meringankan krisis kredit dan perumahan serta mencerahkan prospek perekonomian.

Namun pilihan yang ada semakin berkurang dan umumnya melibatkan pengambilalihan sebagian perusahaan swasta, sebuah gagasan yang dikutuk oleh kelompok konservatif ekonomi dan pihak lain di Amerika.

Meskipun para pembuat kebijakan dengan sabar menyarankan untuk menunggu sampai obat yang telah diresepkan tersebut memberikan efek penuh, mereka tetap mencari pendekatan lain.

“Selama kondisi keuangan memungkinkan, kami akan terus mencari cara untuk mengurangi tekanan pembiayaan di pasar-pasar utama,” kata Ben Bernanke, ketua Dewan Federal Reserve.

Alat utama The Fed adalah menurunkan suku bunga dan membanjiri sistem dengan uang. Mereka telah melakukan banyak hal dari keduanya.

Hal ini dapat menurunkan suku bunga lebih lanjut – dan kemungkinan besar akan terjadi jika penurunan terus berlanjut. Namun setelah pemotongan setengah persentase poin pada minggu ini, yang dikoordinasikan dengan bank sentral negara-negara lain, tidak banyak penurunan yang bisa dilakukan AS.

Sejak September 2007, Federal Reserve telah menurunkan suku bunga acuan jangka pendeknya menjadi 1,5 persen dari 5,25 persen.

Bank Sentral AS yang dipimpin oleh Alan Greenspan mempertahankan suku bunga sebesar 1 persen selama satu tahun penuh pada awal dekade ini – dan banyak ekonom berpendapat bahwa hal ini adalah salah satu penyebab utama terjadinya gelembung perumahan, sehingga terlalu mudah bagi masyarakat untuk mengambil pinjaman yang tidak mampu mereka bayar.

Selain itu, di Jepang, mempertahankan suku bunga mendekati nol selama bertahun-tahun tidak banyak membantu perekonomian yang sangat bermasalah.

The Fed dapat menyuntikkan lebih banyak uang. Namun hal ini telah membanjiri sistem keuangan dengan ratusan miliar dolar.

Dan tindakan berani yang dilakukan oleh bank sentral dapat menimbulkan konsekuensi yang tidak diinginkan, memberikan sinyal kepada investor bahwa keadaan bisa menjadi lebih buruk dari yang mereka perkirakan, sehingga berkontribusi terhadap penurunan pasar.

Selain The Fed, Kongres pekan lalu memberlakukan dana talangan (bailout) yang didukung oleh uang pajak sebesar $700 miliar, selain paket perumahan senilai $300 miliar yang disahkan pada musim panas. Menteri Keuangan Henry Paulson mengatakan akan memakan waktu berminggu-minggu sebelum pemerintah benar-benar mulai menggunakan dana talangan untuk membeli surat berharga berbasis hipotek yang sudah rusak.

Departemen Keuangan kini mempertimbangkan untuk menggunakan sebagian uang tersebut untuk mengambil bagian kepemilikan di bank-bank tertentu di AS. Namun hal ini dapat menempatkan pemerintah pada posisi yang canggung dalam mengatur bank-bank yang juga merupakan investornya.

Banyak ekonom mengatakan bahwa tindakan yang diambil sejauh ini tidak banyak membantu mengatasi penyebab penyebaran penyakit finansial: jatuhnya harga rumah dan meningkatnya penyitaan.

Mantan ekonom Gedung Putih Glenn Hubbard mengusulkan agar pemerintah membiayai kembali setiap hipotek AS yang dimiliki oleh Fannie Mae dan Freddie Mac menjadi pinjaman 30 tahun yang ditetapkan sebesar 5,25 persen. Ia juga menyarankan bahwa pembentukan badan resolusi yang meniru Resolusi Trust Corporation pada akhir tahun 1980an dan awal tahun 1990an dapat membantu.

RTC didirikan untuk menangani krisis simpan pinjam. Pemerintah sebenarnya mengambil alih seribu S&L yang gagal dan seluruh asetnya. Mereka akhirnya memiliki rumah yang diambil alih dan properti lainnya dan akhirnya menjualnya kembali.

Butuh waktu enam tahun untuk membereskan kekacauan itu. Total biaya yang ditanggung pembayar pajak: sekitar $125 miliar.

Ekonom Rob Shapiro, dari NDN, sebuah wadah pemikir yang sebelumnya dikenal sebagai Jaringan Demokrasi Baru, mengatakan bahwa The Fed sejauh ini telah “menempatkan sebanyak mungkin upaya” tanpa membendung arus yang ada. Dia mengatakan pemerintah harus mempertimbangkan pinjaman pemerintah langsung kepada pemilik rumah yang menghadapi penyitaan.

“Ada sejumlah usulan di luar sana. Fokus pemerintah dan Kongres di Wall Street pada pengecualian pemilik rumah sangatlah picik secara ekonomi dan politik,” kata Shapiro, mantan penasihat ekonomi Presiden Clinton.

Kandidat presiden dari Partai Republik John McCain telah mengusulkan program senilai $300 miliar kepada pemerintah untuk membantu pemilik rumah yang bermasalah secara finansial untuk tetap tinggal di rumah mereka dengan menyita hipotek mereka dan menegosiasikan ulang persyaratannya – sebuah langkah yang disetujui oleh paket $700 miliar yang ditandatangani oleh Presiden Bush Jumat lalu.

Meskipun hal itu akan mahal, kata McCain, “sampai kita menstabilkan nilai rumah di Amerika, kita tidak akan pernah mulai melakukan perubahan dan menciptakan lapangan kerja serta memperbaiki perekonomian kita.” Kritik terhadap rencana McCain mengeluh bahwa banyak obligasi yang terlibat telah dikemas ulang menjadi investasi kompleks yang kini hampir mustahil untuk dinilai – dan bahwa pemerintah akan kesulitan untuk menguraikannya dan membelinya secara individual.

Barack Obama dari Partai Demokrat meminta pemerintah untuk bergerak cepat untuk “menggunakan wewenang yang mereka miliki untuk membeli aset-aset yang mengalami kesulitan, termasuk hipotek.”

Presiden Bank Dunia Robert Zoellick menyarankan koordinasi yang lebih besar dengan negara-negara besar lainnya di dunia yang saling terhubung secara ekonomi. Untuk memulainya, katanya, Klub Kelompok Tujuh harus diperluas. Selain negara-negara G7 – Amerika Serikat, Jepang, Jerman, Inggris, Prancis, Italia, dan Kanada – keanggotaannya dapat mencakup Brasil, Tiongkok, India, Meksiko, Rusia, Arab Saudi, dan Afrika Selatan, saran Zoellick.

Ketika ditanya alat apa saja yang tersisa dari pemerintah, sekretaris pers Gedung Putih Dana Perino mengatakan: “Mereka mempunyai berbagai macam alat baru… segala macam istilah teknis yang saya tidak tahu. Tapi mereka bekerja sangat keras. Dan Neel Kashkari akan bertanggung jawab atas hal itu. Dia sedang mendirikan pabrik dan mencoba mempekerjakan orang sebanyak mungkin.”

Dia adalah ketua sementara program yang akan mengawasi dana talangan sebesar $700.