Vodafone mempertimbangkan tawaran untuk AT&T Wireless

LONDON – Raksasa telepon seluler Vodafone Group Plc (VOD) memicu spekulasi baru pada hari Senin bahwa mereka siap untuk meluncurkan tawaran knock-out senilai $30 miliar lebih untuk saingannya dari AS, AT&T Wireless (LUAR BIASA) dengan menegaskan kembali bahwa pihaknya sedang mempertimbangkan pengambilalihan.

Dengan lima hari tersisa sebelum batas waktu penawaran pada hari Jumat, operator nirkabel terbesar di dunia berdasarkan pendapatan tersebut mengatakan pihaknya “terus memantau perkembangan di AS” dan sedang menjajaki apakah kesepakatan dengan AT&T Wireless merupakan yang terbaik bagi kepentingan pemegang saham.

AT&T Wireless, operator nirkabel terbesar ketiga di AS, mulai dijual bulan lalu setelah menerima tawaran dari pesaingnya di AS menyusul serangkaian hasil yang buruk. Grup Amerika, yang 16 persen sahamnya dimiliki oleh NTT DoCoMo Jepang, telah menerima tawaran informal sekitar $30 miliar, atau $11 per saham, dari Cingular, grup nirkabel nomor dua yang dimiliki oleh SBC Communications Inc. untuk dikendalikan.SBC) dan BellSouth Corp (BL), kata sumber yang dekat dengan pembicaraan.

Tawaran balasan dari Vodafone yang kuat secara finansial bisa berarti kembalinya pembangunan kerajaan di bawah pimpinan eksekutif baru Arun Sarin. Vodafone mendapatkan reputasi agresi setelah tawaran senilai $66,5 miliar untuk grup seluler AS AirTouch pada tahun 1999 dan pengambilalihan Mannesmann Jerman senilai 180 miliar euro ($230 miliar) pada tahun 2000.

Namun para analis dan pemegang saham tetap skeptis mengenai manfaat dari tawaran Trump untuk AT&T Wireless yang sedang kesulitan, sebagian karena Vodafone harus menjual 45 persen saham yang menguntungkan di Verizon Wireless, perusahaan telepon seluler terbesar di AS.

Saham Vodafone, yang telah jatuh lebih dari delapan persen sejak AT&T Wireless menjualnya pada 22 Januari, menutup sebagian kerugiannya baru-baru ini pada hari Senin. Namun beberapa investor mengaitkan hal ini dengan harapan pasar bahwa Vodafone kemungkinan tidak akan menawar.

“Jika Vodafone benar-benar serius dalam melakukan penawaran, mereka harus melakukan pemanasan terhadap para pemegang saham besar sekarang… Tapi saya belum pernah mendengar mereka melakukan putaran tersebut,” kata John Hayes, fund manager di F&C Management, yang merupakan perusahaan yang kelebihan saham Vodafone.

“Saya tidak melihat mereka dapat menyusun kasus investasi yang cukup baik – terutama karena mereka mengacu pada nilai pemegang saham dalam pernyataan singkat mereka,” tambahnya.

Sahamnya diperdagangkan hampir satu persen lebih tinggi pada sore hari.

Vodafone telah lama berusaha mengendalikan asetnya di luar negeri, meskipun strateginya sejauh ini adalah berinvestasi pada operator terbesar atau kedua terbesar di luar negeri. Dan pangsa pasar AT&T Wireless yang berjumlah sekitar 17 persen terkikis oleh persaingan yang ketat.

Namun tawaran tersebut akan memungkinkan kelompok tersebut mengendalikan aset di negara dengan perekonomian terbesar di dunia dan membawa merek mereka melintasi Atlantik.

“Apa yang harus mereka lakukan sangatlah ambisius,” kata salah satu sumber industri yang mengetahui negosiasi tersebut. “Tetapi dalam situasi seperti ini, faktanya menjadi jelas pada menit-menit terakhir. Saat itulah Anda menilainya dan menentukan apakah hal itu masuk akal.”

Reaksi pasar terhadap kesepakatan apa pun, yang menurut para analis dapat melemahkan pendapatan selama sekitar empat tahun, sebagian bergantung pada apakah Vodafone dapat menegosiasikan harga yang memuaskan untuk saham Verizon Wireless, yang bernilai $20 miliar-$25 miliar.

“Vodafone pasti ingin menawar AT&T Wireless dengan harga yang masuk akal,” kata salah satu pemodal perusahaan. “Tetapi masalahnya adalah penjualan Verizon. Mereka tidak ingin terlihat membayar lebih untuk AT&T Wireless sementara juga dipaksa menerima harga jual api untuk saham Verizon Wireless mereka.” Berdasarkan perjanjian usaha patungan, Vodafone memiliki opsi untuk menjual kembali saham Verizon Wireless senilai $20 miliar ke Verizon Communications dalam dua tahap hingga tahun 2007. Nilai saham tersebut akan dinilai oleh auditor independen.

Meskipun kesepakatan seperti itu tidak akan memungkinkan Vodafone dengan cepat melepaskan diri dari Verizon, secara teoritis hal itu akan memungkinkannya untuk mengejar AT&T Wireless. Berdasarkan peraturan AS, Vodafone hanya boleh mengurangi kepemilikannya di bawah 20 persen sebelum membeli pesaing.

Komunikasi Verizon (VZ) tidak merahasiakan keinginannya untuk membeli Vodafone. Demikian pula, Vodafone juga mengatakan ingin mengambil kendali yang lebih kuat atas Verizon Wireless. Kesepakatan itu mungkin lebih mudah untuk dijual kepada pemegang saham.

Semua mata tertuju pada CEO Sarin, yang diambil alih kepemimpinannya enam bulan lalu. Sebagai warga negara Amerika kelahiran India, Sarin memiliki banyak pengalaman Amerika. Dia menjalankan AirTouch sebelum Vodafone mengambilnya.

Bear Stearns mengatakan tawaran sekitar $30 miliar akan melemahkan laba per saham (EPS) Vodafone hingga Maret 2008, dengan penurunan EPS hingga Maret 2005 sebesar 7,5 persen. Namun mereka menambahkan bahwa kesepakatan tersebut akan menghasilkan arus kas positif mulai Maret 2006.

Karena kekuatan finansialnya, Vodafone dipandang sebagai pesaing potensial terkuat bagi Cingular. Namun sebagian besar analis di London yakin Cingular bisa mengungguli Vodafone karena bisa mendapatkan penghematan lebih besar dengan menggabungkan dua jaringan di AS.

“Kami tidak mengesampingkan kemungkinan bahwa Vodafone akan mengajukan penawaran,” kata Goldman Sachs dalam sebuah catatan. “Namun, jika Cingular bertekad untuk mendapatkan aset tersebut, sistem domestiknya kemungkinan akan mendukung tawaran yang lebih tinggi daripada yang dapat dibenarkan oleh Vodafone, tergantung pada tawaran apa pun dari Verizon untuk Verizon Wireless.”