Sedikit Saham, sedikit Dana

Apa itu dana tertutup dan bagaimana cara kerjanya?

PERTANYAAN: Bisakah Anda memberikan penjelasan tentang dana tertutup?

MENJAWAB: Reksa dana tertutup adalah jenis reksa dana yang berperilaku seperti saham. Seperti saudara reksa dana tradisionalnya, reksa dana tertutup menyimpan sekeranjang sekuritas, sehingga Anda mendapatkan diversifikasi dengan satu saham. Meskipun dana terbuka secara teoritis memiliki persediaan saham yang tidak terbatas, dana tertutup memiliki jumlah yang tetap, yang berarti dana tersebut diperdagangkan lebih seperti saham daripada dana.

Sebelum kita membahas bagaimana harga saham reksa dana tertutup, bersabarlah saat kami meninjau harga reksa dana tradisional. Dengan dana terbuka, saham diberi harga sesuai dengan aset bersih dana tersebut – yaitu nilai seluruh saham atau obligasi dalam portofolionya – dibagi dengan jumlah saham yang beredar. Ini disebut nilai aset bersih, atau NAV. Saham diciptakan atau ditebus untuk memenuhi permintaan investor – dan meskipun total aset dana dapat berubah seiring investor membeli atau menjual lebih banyak sahamnya, hal ini tidak berdampak pada NAV. Dana open-end diberi harga hanya sekali sehari, setelah akhir perdagangan, ketika nilai kepemilikan portofolio dihitung.

Dana tertutup bekerja secara berbeda. Dana ini memiliki jumlah saham terbatas, yang biasanya ditawarkan kepada publik pada saat penawaran umum perdana. Harga saham dana tertutup selanjutnya mencerminkan permintaan atas saham itu sendiri di bursa, tempat mereka diperdagangkan secara terus menerus, seperti halnya saham. Dan meskipun dana tertutup masih memiliki NAV, setiap saham dapat diperdagangkan secara signifikan lebih besar atau lebih kecil dari nilai portofolio yang mendasarinya. Misalnya, Dana Jardine Fleming India (JFI) memiliki NAV $8,32 Jumat lalu tetapi diperdagangkan pada $6,80. Oleh karena itu, dalam hal ini, saham tersebut diperdagangkan dengan diskon 18,27% terhadap nilai aset bersih dana tersebut.

Karena berbagai alasan, sebagian besar dana tertutup secara historis diperdagangkan dengan harga diskon, kata Brian Smith, direktur eksekutif Asosiasi Dana Tertutup. Oleh karena itu, beberapa investor melihat dana ini sebagai investasi bernilai baik. Mereka mengambil dana tertutup yang diperdagangkan dengan harga diskon dengan harapan bahwa dana tersebut pada akhirnya akan diperdagangkan pada nilai asetnya atau bahkan dengan harga premium. Kenaikan harga dapat terjadi ketika kelas aset tertentu memanas atau jika ada manajer yang baik dengan rekam jejak yang mengesankan, kata Don Cassidy, analis senior di Lipper.

Namun saat ini, diskon besar-besaran sulit ditemukan. “Selama dua tahun terakhir, diskon pada dana tertutup telah menyempit. Ini merupakan tahun-tahun yang baik bagi investor dana tertutup,” kata Smith. Pada tahun 1999, rata-rata dana tertutup diperdagangkan dengan diskon 10%, menurut Lipper. Saat ini diskon telah berkurang menjadi 4,6%.

Seperti yang mungkin Anda lihat, hal ini cukup membingungkan – itulah sebabnya kami tidak merekomendasikan jenis dana ini untuk investor pemula. Namun investor yang canggih masih bisa mendapatkan penawaran bagus di grup ini. Jika Anda memutuskan untuk berinvestasi dalam reksa dana tertutup, Anda harus menggunakan beberapa kriteria yang sama yang akan Anda gunakan untuk menemukan reksa dana terbuka yang baik, kata Smith, seperti rekam jejak reksa dana tersebut, struktur biaya, dan apakah dana tersebut benar atau tidak. dana memiliki tujuan yang tidak sesuai dengan portofolio investasi dan rencana alokasi aset Anda. Namun Anda juga perlu memahami bagaimana harga saham reksa dana tersebut berhubungan dengan nilai dasarnya dan mengevaluasi apakah harga tersebut sesuai. Dan ini bisa menjadi bisnis yang cukup rumit.

Untuk informasi lebih lanjut tentang dasar-dasar dana tertutup, lihat cerita kami. Dan untuk analisis yang lebih canggih, lihat kolom Jonathan Hoenig awal tahun ini.