Saham anjlok, dengan Dow ditutup 248 poin

BARU YORK – Jadi menurut Anda Wall Street mungkin akan keluar dari masalah? Pikirkan lagi.

Gelombang optimisme yang mengawali reli pasar pada akhir tahun lalu, yang dengan baik meredam volatilitas pasar saham, telah hilang seiring dengan semakin surutnya pemulihan ekonomi.

Saham-saham merosot pada hari Rabu mengingatkan kita pada lonjakan dan penurunan yang menakutkan pada musim gugur lalu, dengan rata-rata industri Dow Jones turun lebih dari 300 poin sebelum ditutup pada 248.

Ini merupakan penurunan poin Dow terbesar sejak 1 Desember dan penurunan beruntun pertama dalam enam hari berturut-turut sejak awal Oktober. Dow masih naik 9 persen dari level terendahnya di bulan November, namun penurunan yang bergelombang ini sudah biasa terjadi.

“Merupakan naluri yang baik untuk memulai tahun baru dengan optimisme,” kata Art Hogan, kepala analis pasar di Jefferies & Co. di Boston. “Tapi sayangnya hal itu cenderung memudar ketika dihadapkan pada kenyataan yang keras.”

Jadi apa yang terjadi?

Penjualan saat liburan lebih buruk dari perkiraan, tingkat pengangguran melampaui 7 persen untuk pertama kalinya dalam 16 tahun, ekonomi global terkikis lebih cepat dan perusahaan-perusahaan mulai dari Alcoa hingga Intel hingga Wal-Mart mengecewakan para investor.

Apple adalah perusahaan terbaru yang mendapat kabar buruk pada hari Rabu, dengan CEO Steve Jobs mengatakan dia mengambil cuti medis.

“Saat ini, kita tidak memiliki bukti yang menunjukkan bahwa terjun bebas sudah berakhir,” kata Dye, ekonom senior di PNC Financial Services Group di Pittsburgh.

Untuk sementara waktu, sepertinya kondisi terburuk untuk saham mungkin sudah berakhir. Setelah mencapai titik terendah pada 20 November, rata-rata saham utama menguat lebih dari 20 persen dalam enam minggu — sebuah reli yang biasanya memakan waktu bertahun-tahun.

Reli ini sebagian didorong oleh harapan terhadap kebijakan fiskal Washington yang agresif dan perubahan yang akan terjadi di Gedung Putih. Namun penurunan kembali terjadi di Wall Street akhir-akhir ini, karena satu demi satu laporan perusahaan menyebarkan kesuraman.

Seperti yang lain, Dye berpendapat pasar bisa jatuh kembali ke level terendah di bulan November. Saat itulah indeks Standard & Poor’s 500 mencapai penutupan terendah dalam 11 tahun, pada 752, dan Dow mencapai titik terendah dalam lebih dari lima tahun, pada 7,552.

Pada hari Rabu, S&P ditutup pada 843, Dow hampir persis di 8.200.

Pemulihan pasar saham biasanya mendahului pemulihan ekonomi sekitar enam bulan. Terjemahan: Investor tidak memperkirakan perekonomian akan berbalik sebelum paruh kedua tahun ini.

“Wall Street menginginkan kepuasan instan, namun siklus ekonomi memakan waktu bertahun-tahun dan siklus ekonomi seperti ini akan menjadi lebih dalam, lebih lama, dan lebih buruk dari apa pun yang pernah kita temui,” kata Harry Rady, CEO dan manajer portofolio Rady Asset Management di San Diego.

Sam Stovall, kepala strategi investasi di S&P, menyatakannya dengan cara lain: Investor telah menggunakan kacamata 3-D dan mencoba mencari tahu “sedalamnya, durasi, dan penyebaran perlambatan ekonomi global ini.”

Dan tidak banyak keberuntungan.

Untuk saat ini, Hogan mengatakan saham dapat diperdagangkan dalam kisaran yang jauh lebih ketat dibandingkan pada hari-hari sulit di bulan Oktober dan November, ketika Dow secara rutin naik atau turun 500 poin atau lebih dalam sehari.

Kisarannya mungkin 8.000 hingga 9.000 untuk Dow, dan 825 hingga 910 untuk S&P, kata Hogan. Namun berita yang lebih suram dari perusahaan-perusahaan atau Washington dapat membuat harga minyak melemah.

Bagi mereka yang mencari tanda-tanda harapan, pertimbangkan ini:

• Hanya sekali sejak Perang Dunia II saham-saham mengalami rebound sebesar 20 persen dalam kondisi pasar yang bearish (bear market) tanpa menandakan dimulainya pasar yang naik (bullish) yang baru, menurut Stovall. Hal ini memberikan harapan bahwa booming dapat berlanjut dalam waktu yang tidak lama lagi.

• Sejumlah besar uang yang ditarik dari saham-saham akibat aksi jual besar-besaran tahun lalu tidak akan terjadi dan akan memberikan energi kembali pada pasar suatu saat ketika investor melihat tanda-tanda yang lebih menggembirakan, menurut Liz Ann Sonders, kepala strategi investasi di pialang Charles Schwab Corp yang berbasis di San Francisco. Pada akhir tahun, $8,85 triliun disimpan dalam bentuk tunai, uang, dan rekening tabungan.

Pakar lain mendesak agar masyarakat tetap tenang dan menyarankan agar situasi yang terjadi baru-baru ini menjadi sebuah perspektif.

Robert Doll, kepala investasi global di perusahaan investasi BlackRock, mengatakan penurunan pasar terkini adalah normal dan sudah diperkirakan terjadi setelah kenaikan 20 persen dan beberapa data buruk.

“Kita akan mendapatkan lebih banyak data buruk dan kita memperkirakan akan terjadi lebih banyak badai penjualan,” katanya.

Simpan saja kacamata berwarna mawar itu di laci Anda untuk sementara waktu.

Dye mengatakan saham-saham bisa jatuh lagi jika Washington tidak bergerak cepat untuk merencanakan pengeluaran guna meningkatkan perekonomian setelah Presiden terpilih Barack Obama mulai menjabat minggu depan.

Ada harapan bahwa kita akan segera mendapatkan paket senilai $800 miliar, katanya. “Jika hal ini tidak terjadi tepat waktu, hal ini akan berdampak negatif bagi pasar.”