RUU peraturan keuangan baru yang dikeluarkan Obama mencekik perekonomian Amerika dengan birokrasi

RUU peraturan keuangan Dodd-Frank setebal 2.315 halaman yang disahkan Senat dengan hasil 60-39 pada hari Kamis dan akan ditandatangani oleh Presiden Obama minggu depan tidak boleh disebut sebagai “reformasi keuangan.”

Sebaliknya, hal ini harus disebut apa adanya: halaman demi halaman yang berisi mandat yang sangat mahal, kontraproduktif, dan mungkin inkonstitusional pada hampir semua jenis bisnis, kecuali perusahaan yang disponsori pemerintah yang menjadi akar krisis.

Meskipun RUU tersebut mengklaim dapat mengekang ekses di Wall Street, dampak terbesarnya kemungkinan besar akan terjadi pada bisnis-bisnis di Main Street yang tidak ada hubungannya dengan krisis ini.

Sebuah artikel halaman depan di Wall Street Journal minggu ini mencatat bahwa “jauh dari Wall Street, perombakan peraturan keuangan yang dilakukan Presiden Barack Obama… akan meninggalkan jejak di lanskap industri Amerika yang terbuka lebar.” Journal mencatat bahwa “RUU tersebut akan mempengaruhi kasir toko, pemerintah kota, produsen kecil.”

Namun ada satu hal yang tidak akan tersentuh oleh negara ini adalah perusahaan-perusahaan yang disponsori pemerintah, Fannie Mae dan Freddie Mac, yang menurut penelitian baru yang dilakukan oleh Komisi Penyelidikan Krisis Keuangan Kongres dan badan-badan lainnya bahkan lebih merupakan faktor utama dalam ledakan subprime daripada yang diyakini sebelumnya.

Badan Pembiayaan Perumahan Federal sekarang melaporkan bahwa Fannie dan Freddie membeli 40 persen dari seluruh sekuritas subprime label swasta pada tahun 2003 dan 2004. Faktanya, menurut Edward Pinto, pakar perumahan dan mantan chief credit officer Fannie, jutaan hipotek kepada peminjam dengan nilai kredit di bawah 660, yang dianggap oleh para peneliti terkemuka sebagai batas akhir pinjaman subprime, dianggap prima oleh Fannie dan Freddie sejak awal. 1993. stempel.

Daripada menunggu Komisi Penyelidikan Krisis Keuangan di Kongres mengeluarkan laporannya pada bulan Desember untuk memeriksa peran Fannie dan penyebab lainnya, Kongres malah meloloskan undang-undang yang tidak akan mencegah bubble di masa depan dan membebankan biaya yang belum pernah terjadi sebelumnya yang akan menempatkan negara dalam risiko. tergelincir kembali ke dalam resesi.

Persyaratan agunan baru untuk derivatif dapat merugikan perusahaan-perusahaan AS sebesar $1 triliun dalam bentuk kehilangan modal dan likuiditas, menurut International Swaps and Derivatives Association. Dan, sebagaimana dicatat dalam artikel WSJ, biaya-biaya ini tidak hanya akan menimpa bank-bank besar, namun juga para petani yang menggunakan derivatif untuk melakukan lindung nilai terhadap harga hasil panen dan bahan bakar traktor mereka.

Biro Perlindungan Keuangan Konsumen yang baru juga dapat memberikan dampak buruk bagi pengecer yang mengeluarkan kredit yang terkait dengan bisnis mereka, seperti toko kecil yang menawarkan rencana pemisahan (breakaway plan).

Di sisi lain dari buku besar ritel, beberapa pengecer terbesar juga menerima keuntungan mandat yang tidak dapat dibenarkan melalui Amandemen Durbin, yang menempatkan kontrol harga pada biaya pertukaran yang mereka bayarkan untuk memproses kartu kredit. Kesejahteraan perusahaan bagi pedagang kucing gemuk ini akan menyebabkan biaya yang lebih tinggi bagi konsumen, bank komunitas, dan serikat kredit.

Selain itu, RUU tersebut memuat ketentuan yang akan memberdayakan kepentingan khusus dengan mengorbankan pemegang saham biasa dan mungkin melampaui batasan Konstitusi AS. Otoritas “likuidasi yang tertib” dalam RUU ini akan memungkinkan Federal Reserve dan Departemen Keuangan untuk tidak hanya memberikan dana talangan kepada perusahaan-perusahaan yang kegagalannya dianggap sebagai ancaman terhadap “stabilitas keuangan”, namun juga untuk benar-benar menyita perusahaan-perusahaan yang bahkan tidak meminta dana talangan.

Ketentuan “akses proxy” akan mengesampingkan peraturan negara bagian yang sudah lama ada dalam pemilihan direktur perusahaan dan memaksa perusahaan dan pemegang sahamnya untuk mensubsidi pemilihan direktur oleh pemegang saham dengan kepentingan khusus – seperti serikat pekerja, aktivis lingkungan hidup dan lain-lain.

Hal ini akan memberikan kelompok-kelompok ini pengaruh untuk membuat kesepakatan dengan manajemen guna mendorong agenda-agenda seperti penghapusan “pemeriksaan kartu” dalam pemungutan suara rahasia dalam pemilihan buruh dan pemotongan batas dan pajak karbon, yang belum lolos ke Kongres. .

Hikmahnya adalah semakin banyak orang mengetahui potensi konsekuensi yang tidak diinginkan dari RUU ini, maka RUU tersebut menjadi kurang populer. RUU tersebut lolos dengan minimal 60 suara yang dibutuhkan.

Di DPR, hampir seluruh anggota Partai Republik, serta 19 anggota Partai Demokrat, memberikan suara tidak pada rancangan undang-undang tersebut.

Sebagai akibat dari meningkatnya skeptisisme terhadap RUU tersebut, beberapa ketentuan paling mengerikan yang dikeluarkan oleh Competitive Enterprise Institute dan kelompok pasar bebas lainnya — seperti ketentuan yang akan merugikan angel investor dan menjerat produsen dalam definisi “perusahaan keuangan” – – telah ditinggalkan. Dan satu reformasi yang benar-benar pro-pertumbuhan telah disahkan.

Langkah tersebut, ditambah dengan keberatan Ketua Dodd dan Ketua Frank, membantu memperbaiki ketentuan yang mahal dan kontraproduktif dari “reformasi keuangan” terakhir: Undang-Undang Sarbanes-Oxley tahun 2002.

Ketentuan ini akan secara permanen mengecualikan perusahaan publik yang lebih kecil – yaitu perusahaan dengan penilaian pasar sebesar $75 juta atau kurang – dari Pasal 404(b) undang-undang tersebut, yang mewajibkan audit terhadap “pengendalian internal” perusahaan.

Persyaratan ini dan persyaratan Sarbox lainnya tidak menghentikan skema akuntansi di perusahaan-perusahaan seperti Lehman Brothers dan Countrywide, namun justru membuat para pengusaha jujur ​​frustrasi dengan audit terhadap hal-hal sepele seperti kepemilikan kunci kantor dan jumlah huruf dalam kata sandi karyawan, serta biaya. Amerika Serikat. ekonomi $35 miliar per tahun.

Saya menulis tentang beban Sarbanes-Oxley dan kurangnya keuntungan bagi investor dalam makalah saya, “SOXing it to the Little Guy.”

Berkat keringanan ini, semakin banyak perusahaan kecil yang mampu menanggung biaya go public dan mendapatkan pembiayaan yang mereka perlukan untuk berkembang menjadi Microsoft, Facebook, atau Google berikutnya. Artinya, jika mereka tidak tercekik tumpukan birokrasi lain dalam RUU ini.

Dalam RUU ini, banyak kekuasaan sewenang-wenang yang didelegasikan kepada sejumlah regulator baru.

Competitive Enterprise Institute akan mempertimbangkan peraturan baru ini dan mendidik para pembuat kebijakan untuk memastikan bahwa kepentingan sebenarnya dari investor, pengusaha, dan konsumen Amerika terwakili.

Selain itu, setelah kemenangan Mahkamah Agung baru-baru ini yang menyatakan sebagian dari Sarbox dinyatakan inkonstitusional, kami akan meninjau banyak kelemahan konstitusional undang-undang tersebut.

John Berlau adalah direktur Pusat Investor dan Pengusaha di Institut Perusahaan Kompetitif. Rekan Peneliti CEI Andrew Kwiatkowski berkontribusi pada postingan ini.

Fox Forum berada di Twitter. Ikuti kami @fxnopinion.