Pemegang saham memberikan suara pada Blockbuster Future

DALLAS – Arah masa depan dan kepemimpinan Blockbuster Inc. (BBI) dipertaruhkan minggu ini ketika para pemegang saham menyelesaikan pertarungan proksi yang semakin bersifat pribadi antara manajemen dan perampok perusahaan. Carl Icahn (mencari).

Pemegang saham dapat mendukung CEO John F. Antiokhusrencana (pencarian) yang agresif namun mahal untuk menjaga rantai tersebut tetap berada di depan pesaing, atau mereka dapat mendukung seruan Icahn untuk memotong pengeluaran dan mengembalikan lebih banyak uang kepada investor.

Ada opsi ketiga: Investor dapat membagi perbedaan dan memilih untuk mempertahankan Antioco, yang juga menjabat sebagai ketua, sambil memilih dua sekutu Icahn untuk menjadi dewan direksi. Beberapa analis memperkirakan hasil ini akan membuat rapat dewan menjadi menarik.

Antioco menyebut pemilu ini sebagai referendum mengenai strateginya menanggapi penurunan harga sewa dengan membangun layanan sewa online dan menghilangkan kebijakan denda keterlambatan yang tidak populer.

Tindakan ini menarik lebih banyak pelanggan ke toko, namun ada konsekuensinya: Para analis mengatakan bahwa tindakan tersebut akan meningkatkan pengeluaran Blockbuster pada tahun 2005 sebesar $170 juta dan menyebabkan hilangnya biaya keterlambatan hingga $500 juta.

Antioco mengatakan dia berbicara dengan pemegang saham yang bersimpati melalui telepon, tetapi dia tidak ingin memprediksi hasil pemungutan suara. Icahn tidak membalas pesan yang ditinggalkan juru bicaranya.

Icahn adalah pemegang saham tunggal terbesar Blockbuster yang berbasis di Dallas, dengan 9,7 persen saham Kelas A dan 7,7 persen saham Kelas B, yang dihitung dua kali lipat dalam pemungutan suara.

Niat dari sisa pemegang saham terbesar masih belum jelas. Satu menolak berkomentar, yang lain tidak membalas panggilan.

Sembilan dari 10 investor terbesar baru-baru ini membeli saham Blockbuster, yang telah meningkat dari $8 menjadi $10 sejak dibeli dari mantan pemilik Viacom Inc. pada bulan Oktober. (VIA) telah dipisahkan, namun nilainya sepertiga dari tiga tahun lalu.

Tidak ada portofolio investor institusional yang lebih tertarik pada Blockbuster daripada Alsin Capital Management di Eugene, Ore. Kepemilikan Alsin hanya 155.000 lembar saham, tapi itu lebih dari 11 persen kepemilikannya. Manajer portofolio Glenn Surowiec mengatakan perusahaan akan memilih manajemen.

Surowiec mengatakan Viacom menghabiskan uang perusahaan tanpa melakukan investasi yang cukup untuk pertumbuhan dan lambat dalam menawarkan layanan sewa online untuk bersaing dengan Netflix Inc. (NFLX) untuk bersaing. Dia mengatakan Antioco sedang berusaha memperbaiki kesalahan Viacom.

“Kami merasa nyaman dengan strategi Antioco,” kata Surowiec. “Dalam satu atau dua tahun, kita akan tahu apakah pengeluaran hari ini akan menghasilkan keuntungan di masa depan.”

Tobias Capital Inc. dari New York memiliki lebih dari 1 juta saham Blockbuster. Untungnya bagi Antioco, prinsipal Seth Tobias baru-baru ini menjual sahamnya dan tidak dapat memberikan suara pada rapat pemegang saham.

Tobias menggemakan keluhan dari Icahn: Blockbuster kehilangan kesempatan untuk berkembang dengan tidak mengakuisisi jaringan persewaan film saingannya Hollywood Entertainment Corp. (HLYW) untuk dijual.

“Kami merasa mereka tidak akan berhasil dalam pertarungan demi Hollywood, dan kami tidak senang dengan kemajuan bisnis online,” kata Tobias. “Kami tidak puas dengan manajemennya.”

Antioco mengatakan regulator antimonopoli tidak akan mengizinkan Blockbuster membeli Hollywood, yang diakuisisi oleh Movie Gallery Inc. Perusahaan memperkirakan bisnis online tersebut akan menjangkau 1 juta pelanggan pada bulan Juni. Netflix memiliki 3 juta.

Pemegang saham akan memilih tiga direktur. Daftar kepengurusan terdiri dari Antioco dan dua petahana lainnya. Icahn merekrut dua veteran industri hiburan untuk bergabung dengannya.

Jika dia meraih ketiga kursi tersebut, Icahn akan menjungkirbalikkan perusahaan tanpa mayoritas di tujuh anggota dewan. Antioco, yang memimpin Blockbuster sejak 1997, mengatakan dia akan mundur sebagai CEO.

Marla Backer, analis Soleil-Research Associates, memperkirakan Antioco akan menang. Analis Michael Pachter dari Wedbush Morgan Securities juga melakukan hal yang sama, namun ia melihat ada keputusan yang berbeda, dengan dua sekutu Icahn juga menang.

Hasil seperti itu dapat terjadi jika cukup banyak pemegang saham yang memilih proksi Icahn namun tidak memberikan suara untuk Icahn sendiri, seperti yang direkomendasikan oleh sebuah perusahaan yang memberi nasihat kepada investor institusi mengenai masalah proksi.

Banyak tantangan proksi yang menguap sebelum mencapai pemungutan suara. Terkadang penantangnya pergi setelah mendapatkan harga yang lebih baik untuk sahamnya, seperti yang baru-baru ini dilakukan Icahn dengan perusahaan minyak Oklahoma Kerr-McGee Corp. (KMG).

Namun, pertarungan Blockbuster mendekati pemungutan suara dan mengambil nada pribadi.

Icahn, seorang miliarder yang kelompok investornya meninggalkan Kerr-McGee dengan keuntungan satu hari sebesar $57 juta, mempermalukan Antioco untuk paket kompensasi tahun 2004 yang bisa bernilai lebih dari $50 juta jika harga saham naik.

Antioco menanggapinya dengan mengatakan dia akan mengundurkan diri sebagai CEO jika dia kehilangan jabatan ketua. Dia juga memamerkan parasut emasnya – manfaat pesangon yang mencakup pemberian opsi saham lebih awal.

Kamis lalu, kedua pria itu berbicara untuk pertama kalinya dalam beberapa minggu. Mereka saling tuduh berbohong kepada pemegang saham.

Perselisihan terjadi selama panggilan konferensi perusahaan untuk memberi tahu para analis tentang kerugian sebesar $57,5 juta pada kuartal pertama.

Pemegang saham biasanya tidak berbicara tentang panggilan seperti itu, namun Antioco mengajak Icahn karena “Saya tidak yakin dia punya sesuatu yang baru untuk dikatakan. Tapi jika dia melanjutkan dengan pidato politik yang mementingkan diri sendiri, kami akan memotongnya, dan itulah yang kami lakukan.”

Operator panggilan memotong Icahn di tengah kalimat, mengatakan bahwa komentarnya tentang kemungkinan penjualan perusahaan tidak pantas.

Pachter, sang analis, menilai manajemen terlalu sensitif terhadap kritik.

“Saya tidak yakin Carl Icahn punya dendam pribadi,” kata Pachter. “Dia tertarik pada satu hal – uang.”