Pejabat Fed bungkam tentang Kebijakan Suku Bunga

BOSTON – Federal Reserve Para pejabat pada hari Jumat tidak memberikan tanda-tanda bahwa kenaikan suku bunga akan segera berakhir, bahkan ketika suku bunga acuan mencapai tingkat netral.

Berbicara di panel pembuatan kebijakan moneter, Presiden Fed Boston Cathy Minehan kata itu Komite Pasar Terbuka Federal “masih mencari jawaban” mengenai berapa lama rangkaian kenaikan suku bunga akan dilanjutkan.

FOMC bertemu pada tanggal 31 Januari dan diperkirakan akan menaikkan suku bunga acuan jangka pendek untuk ke-14 kalinya dalam siklus pengetatan saat ini, sehingga mendorong suku bunga The Fed Funds naik menjadi 4,50 persen. Prospek pertemuan The Fed bulan Maret masih belum pasti.

Minehan kemudian mengatakan kepada wartawan bahwa tingkat dana federal berada pada tingkat netral yang tidak merangsang atau menghambat pertumbuhan. “Anda harus melihat hal-hal ini dalam kisaran tertentu. Saya pikir kita berada di kisaran terbawah,” katanya.

Meskipun kebijakan moneter mungkin tidak lagi akomodatif, perekonomian AS tampaknya memiliki momentum ke depan yang solid dan tidak didorong oleh kebijakan,” kata Minehan.

Kebijakan The Fed mulai saat ini akan lebih bergantung pada data yang masuk dibandingkan beberapa tahun terakhir, ketika “suku bunga jangka pendek harus naik,” katanya.

Berbicara di panel yang sama, Presiden Fed Dallas Richard Fisher mengatakan globalisasi telah membantu menjaga harga tetap rendah dalam beberapa tahun terakhir, namun proteksionisme dan defisit anggaran yang sangat tinggi membuat manfaat tersebut berada dalam risiko.

“Proteksionisme… akan melemahkan dampak positif globalisasi terhadap inflasi,” kata Fisher. “Defisit dan proteksionisme dapat menyebabkan suku bunga lebih tinggi daripada yang seharusnya untuk menjaga inflasi tetap rendah.”

Minehan senada dengan pejabat Fed lainnya yang menekankan bahwa stabilitas harga harus menjadi tujuan nomor satu bank sentral.

Inflasi, khususnya kebijakan-kebijakan inti yang tidak mencakup pangan dan energi, berjalan lambat dalam beberapa tahun terakhir, namun tindakan yang melemahkan tujuan stabilitas harga berisiko “merusak kredibilitas bank sentral yang telah diperoleh dengan susah payah.”

Fisher mengatakan pertumbuhan produktivitas adalah kunci dari prospek kebijakan The Fed. “Jika pertumbuhan produktivitas dapat tetap mendekati 3 persen, kebijakan moneter dapat mengakomodasi pertumbuhan yang relatif lebih cepat tanpa memicu inflasi,” ujarnya.

Minehan dan Fisher adalah anggota Komite Pasar Terbuka Federal yang tidak memiliki hak suara pada tahun 2006.

Minehan mengatakan keterlambatan yang biasanya terkait dengan penerapan kebijakan moneter dan dampaknya terhadap perekonomian mungkin lebih singkat dan tidak terlalu fluktuatif dibandingkan masa lalu, sebagian karena intermediasi pasar keuangan.

“Ketahanan ekonomi AS yang luar biasa baru-baru ini terhadap berbagai tantangan menunjukkan bahwa ketidakpastian kini mungkin lebih kecil,” katanya.

Minehan mengatakan pertanyaan tentang bagaimana The Fed harus membentuk pernyataan kebijakannya yang sensitif terhadap pasar “menimbulkannya”.

Risiko bahasa berwawasan ke depan menunjukkan bahwa langkah kebijakan bank sudah pasti dan risiko membatasi fleksibilitas, katanya.

Menuju era baru, The Fed sedang bergulat dengan apakah bank sentral harus menetapkan target inflasi secara umum, kata Minehan. Yang juga berperan adalah potensi guncangan minyak yang berdampak pada inflasi inti, dan pertanyaan tentang apa yang mungkin ditunjukkan oleh bentuk kurva imbal hasil terhadap prospek ekonomi, katanya.

“Untuk ketidakpastian seperti ini, model dan model ‘bagaimana-jika’ mungkin kurang efektif dan diperlukan pendekatan yang lebih bijaksana dalam menetapkan kebijakan,” kata Minehan.