Para ahli memperdebatkan apakah kenaikan harga minyak disebabkan oleh pasokan, permintaan, atau spekulasi pasar

HOUSTON – Kenaikan harga minyak yang meroket hingga hampir $120 per barel tampak seperti lebih dari sekedar gelembung ekonomi – meningkatnya permintaan dan terbatasnya pasokan kemungkinan akan menjaga harga tetap tinggi. Beberapa analis mengatakan bahkan $200 per barel bukanlah hal yang mustahil.

Lonjakan harga terbaru – yang telah mendorong harga minyak mentah mencapai rekor tertinggi dalam beberapa pekan terakhir dan hampir dua kali lipat dibandingkan tahun lalu – memiliki beberapa komponen utama dari bubble klasik, ketika harga pasar naik jauh di atas nilai intrinsiknya. Ledakan ini terjadi ketika investor menyadari bahwa asetnya dinilai terlalu tinggi.

Namun meningkatnya kebutuhan global akan minyak mentah, yang sebagian besar berasal dari negara-negara dengan perekonomian yang berkembang pesat seperti Tiongkok dan India, membuat konsumen yang frustrasi tidak akan mendapatkan bantuan apa pun.

“Kami dapat melakukan pekerjaan rumah kami, namun pada tahap ini harga akan bergerak sesuai keinginannya,” kata Jeff Spittel, analis di bank investasi Natixis Bleichroeder Inc.

Orang Amerika yang berharap untuk mengatasi harga yang tinggi untuk sementara dengan melakukan carpooling atau mengurangi mengemudi mungkin harus menjadikan kebiasaan tersebut permanen. Dan karena harga minyak yang mahal, perusahaan minyak mungkin bersedia mencari lebih banyak minyak di tempat yang sebelumnya tidak mampu mereka eksplorasi.

Minyak menguat mendekati $120 per barel pada hari Jumat di tengah berita bahwa sebuah kapal yang terikat kontrak dengan Departemen Pertahanan AS melepaskan tembakan peringatan ke dua kapal di Teluk Persia yang mungkin milik Iran. Pasar juga mempertimbangkan dampak pemogokan pipa di Nigeria dan pemogokan kilang di Skotlandia.

Harga gas eceran, yang terkadang naik seiring dengan kenaikan minyak mentah, semakin mendekati rekor $3,60 per galon.

Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak (OPEC) – yang memasok sekitar 40 persen minyak mentah dunia – menegaskan bahwa mereka memasok minyak lebih dari cukup.

Sebaliknya, banyak pengamat menyalahkan pedagang spekulatif karena menaikkan harga sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan sebagai perlindungan terhadap tenggelamnya dolar AS. Beberapa orang melihat ini sebagai bukti adanya gelembung.

Hal ini juga menjadi semakin sulit dan mahal bagi perusahaan minyak untuk menemukan dan mengeksploitasi cadangan minyak baru – sebuah skenario yang menyusahkan mengingat prediksi bahwa kebutuhan energi dunia akan meningkat lebih dari 50 persen dalam dua dekade mendatang.

Ditambah lagi dengan melemahnya dolar dan ketidakstabilan politik di beberapa negara penghasil minyak, maka tampaknya harga minyak tidak akan turun di bawah $100 per barel dalam waktu dekat, atau bahkan selamanya.

Goldman Sachs, yang merupakan peramal harga minyak yang diawasi secara luas, mengatakan rata-rata harga minyak bisa mencapai $110 per barel pada tahun 2010, turun dari perkiraan sebelumnya sebesar $80, dan kenaikan hingga $200 per barel mungkin terjadi jika terjadi gangguan pasokan yang besar.

Pasokan merupakan inti dari kenaikan harga, kata John Moroney, profesor ekonomi A&M Texas yang baru saja menyelesaikan buku tentang produksi dan konsumsi energi. Ia mencontohkan penurunan produksi di Meksiko, industri minyak yang tidak stabil di Venezuela, dan kemungkinan menyusutnya kapasitas produksi di Timur Tengah.

“Saya tidak percaya teori gelembung,” katanya.

Banyak analis percaya melemahnya dolar adalah faktor yang lebih besar dibandingkan penawaran dan permintaan karena melemahnya dolar menarik investor yang khawatir akan inflasi dan beralih ke komoditas seperti minyak dan emas.

Hal ini juga membuat komoditas lebih murah bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain. Banyak investor melihat dolar hanya akan melemah jika Federal Reserve terus memangkas suku bunganya, dan sebagian besar analis masih memperkirakan hal itu akan dilakukan pada minggu depan.

Beberapa pengamat pasar mengatakan harga minyak kemungkinan akan terus meningkat hingga permintaan turun, yang mereka gambarkan sebagai cara pasar untuk menemukan nilai wajar atas komoditas tersebut. Untuk minyak, beberapa orang memperkirakan harganya serendah $60 atau $70 per barel.

“Fundamental tidak bisa dijadikan alasan untuk mendekati harga-harga ini, bahkan ketika Anda mempertimbangkan masalah geopolitik,” kata Michael Lynch, presiden Strategic Energy & Economic Research Inc. di Cambridge, Mass.

Ia memperkirakan harga akan turun hingga $80 pada tahun ini dan mungkin hingga $50 dalam tiga atau empat tahun ke depan seiring dengan semakin banyaknya pasokan global yang mengalir.

Permintaan sudah mulai berkurang di AS, di mana harga bahan bakar menyebabkan gejolak dalam perekonomian yang sudah dibebani ketakutan resesi, krisis perumahan dan kredit, serta penjualan ritel yang suram.

Pengemudi mulai mengurangi konsumsi bensin. Beberapa orang sudah mulai bersepeda ke tempat kerja atau mengatur carpool. Penjualan kendaraan hibrida gas-listrik meningkat. Penjualan truk-truk besar dan kendaraan sport pun melambat.

Tidak jelas seberapa besar penurunan harga minyak dapat menurunkan harga bensin. Harga tidak selalu bergerak bersamaan karena keduanya dipengaruhi oleh kekuatan penawaran dan permintaan yang terpisah. Walaupun harga minyak naik 80 persen dalam setahun, harga gas hanya naik 24 persen.

Mencoba memprediksi ke mana arah harga telah berubah menjadi permainan tebak-tebakan, kata beberapa analis.

Dua minggu yang lalu, Departemen Energi mengakui adanya “ketidakpastian yang signifikan” dalam proyeksi harga minyaknya, dengan adanya ancaman gangguan pasokan di negara-negara penghasil minyak, cuaca yang tidak biasa, atau gangguan pada kilang.

Perusahaan-perusahaan minyak mulai melaporkan pendapatannya untuk tiga bulan pertama tahun ini pada minggu ini, dengan ConocoPhillips mengatakan mereka memperoleh pendapatan lebih dari $4 miliar, naik 17 persen dari tahun lalu. Exxon Mobil Corp dan Chevron Corp dijadwalkan melaporkan pendapatan pada hari Kamis dan Jumat.

Harga yang lebih tinggi beberapa tahun yang lalu memungkinkan perusahaan untuk mengekstraksi minyak dari sumber yang terlalu mahal untuk disadap, seperti pasir minyak Kanada dan ladang laut dalam di Teluk Meksiko, kata Gary Adams, kepala praktik minyak dan gas AS untuk Deloitte & Touche USA LLP. Dia memperkirakan harga minyak akan stabil pada kisaran $90 hingga $100 per barel dalam beberapa bulan mendatang.

Bahkan jika harga minyak turun kembali ke $60 atau $70 per barel, “kemampuan bisnis tersebut untuk bekerja dengan baik dan membiayai proyek-proyek besar akan terus berlanjut,” kata analis Bernard Picchi dari perusahaan sekuritas Wall Street Access. “Ini adalah gudang yang sangat berharga, dan menurutku tidak ada orang yang bisa mengambilnya sekarang.”