Kekhawatiran Utang Dubai Mengguncang Pasar Keuangan Dunia

BARU YORK – Krisis utang Dubai mengguncang pasar keuangan global pada hari Jumat, meningkatkan kekhawatiran bahwa beberapa bank dapat semakin memperketat pinjaman dan menghambat pemulihan ekonomi global.

Potensi dampak limpahan ini berpusat pada kekhawatiran bahwa bank-bank internasional akan menderita kerugian besar jika lembaga investasi Dubai gagal membayar utangnya sebesar $60 miliar. Pasar saham dan komoditas anjlok di New York, London dan Asia karena investor berbondong-bondong beralih ke dolar AS sebagai aset safe haven.

Namun kekhawatiran sebelumnya bahwa krisis ini dapat memicu krisis keuangan lainnya tampaknya mereda setelah beberapa analis mengecilkan risiko bagi bank-bank AS, yang diperkirakan memiliki sedikit eksposur terhadap negara kota di Timur Tengah tersebut.

Saham-saham AS turun tajam namun kembali pulih dari posisi terendahnya karena para investor menyimpulkan bahwa dampak buruknya dapat diatasi. Rata-rata industri Dow Jones kehilangan sekitar 155 poin, atau sekitar 1,5 persen, dalam hari perdagangan yang lebih singkat, dan rata-rata saham lainnya juga turun. Harga minyak turun sebanyak 7 persen sebelum pulih pada hari berikutnya.

“Saya tidak berpikir dampak buruknya akan sebesar itu,” kata Jeffrey Saut, kepala strategi investasi di Raymond James. “Orang-orang akan mempelajari hal ini selama akhir pekan, tapi saya pikir neraca keuangan sudah cukup pulih untuk menahan guncangan seperti ini.”

Namun krisis di Dubai menyoroti kerentanan perekonomian global meskipun ada tanda-tanda pemulihan. Bencana kredit tahun lalu menyebabkan bank-bank besar mengalami kerugian miliaran dolar, sehingga memaksa mereka mengurangi pinjaman kepada konsumen dan dunia usaha.

Akses terhadap kredit telah membaik dalam beberapa bulan terakhir, namun para analis mengatakan kesengsaraan yang dialami Dubai dapat membuat beberapa bank lebih berhati-hati. Hal ini dapat semakin merugikan penyaluran kredit dan melemahkan pemulihan dari resesi terdalam dalam beberapa dekade terakhir.

“Apa yang kita perlukan agar momentum ekonomi terus berlanjut adalah bank merasa percaya diri dalam memberikan pinjaman, dan jelas apa yang terjadi dalam 48 jam terakhir bukanlah langkah ke arah yang benar,” kata David Williams, analis perbankan di Fox-Pitt Kelton di London.

Masalah Dubai telah mengejutkan para investor. Setahun setelah kemerosotan ekonomi global menghambat pertumbuhan pesat negara kota tersebut, cabang investasi utamanya, Dubai World, pekan ini mengungkapkan pihaknya sedang mencari penundaan setidaknya enam bulan dalam membayar utangnya sebesar $60 miliar. Badan-badan kredit menanggapi hal ini dengan menurunkan peringkat utang perusahaan-perusahaan milik negara Dubai, dengan mengatakan bahwa mereka dapat melihat rencana tersebut sebagai sebuah kegagalan.

Dalam beberapa tahun terakhir, Dubai telah berkembang dengan proyek-proyek ambisius dan menarik perhatian seperti pulau-pulau berbentuk palem di Teluk dan gedung pencakar langit tertinggi di dunia dengan harapan menjadi kota metropolitan Timur Tengah yang ramah turis. Namun dalam prosesnya, jaringan yang didukung negara yang dijuluki Dubai Inc., mengeluarkan tinta merah senilai $80 miliar. Emirat tersebut sekarang mungkin membutuhkan pertolongan lain dari tetangganya yang kaya minyak, Abu Dhabi, ibu kota Uni Emirat Arab.

Di Eropa, pasar saham menguat setelah Wall Street melemah lebih kecil dari yang diperkirakan. Sebelumnya, indeks saham di Hong Kong dan Korea Selatan turun 5 persen sebagai respons terhadap kerugian di Eropa terkait Dubai pada hari sebelumnya.

Krisis Dubai membuat dolar menguat terhadap euro dan pound, namun melemah terhadap yen, yang merupakan aset safe haven tradisional lainnya. Spekulasi bahwa Bank of Japan mungkin mengambil tindakan dengan membeli dolar atau menjual yen untuk membantu ekspor Jepang membantu pemulihan dolar setelah jatuh ke level terendah dalam 14 tahun terhadap yen.

Bank-bank Eropa tampaknya menghadapi risiko terbesar jika Dubai World tidak dapat membayar tagihannya. Pemberi pinjaman yang berbasis di London, HSBC Holdings dan Standard Chartered, masing-masing dapat menghadapi kerugian sebesar $611 juta dan $177 juta, menurut perkiraan awal dari analis di Goldman Sachs. Keduanya memiliki operasi signifikan di Timur Tengah.

Korea Selatan memperkirakan bahwa lembaga-lembaga keuangan negaranya hanya memiliki eksposur sebesar $88 juta. Perusahaan-perusahaan konstruksi dari Jepang, Australia dan Korea Selatan yang berada di belakang booming pembangunan Dubai baru-baru ini mungkin juga berada dalam bahaya.

Di antara bank-bank AS, Citigroup Inc. memiliki eksposur sebesar $1,9 miliar ke Uni Emirat Arab pada tahun 2008, menurut catatan penelitian JPMorgan. Namun tidak jelas seberapa besar kaitannya dengan Dubai. Citigroup menolak berkomentar.

Di AS, Dubai World memiliki setidaknya delapan gedung perkantoran dan hotel, termasuk hotel Mandarin Oriental dan W Union Square di New York dan Fontainebleau di Miami Beach, menurut data yang disediakan oleh Real Capital Analytics. Proyeknya juga mencakup kesepakatan Dubai World dan operator kasino MGM Mirage untuk membangun proyek CityCenter di Las Vegas Strip.

Antara Oktober 2005 dan April 2008, Dubai World membeli 10 properti AS dengan harga sekitar $9,7 miliar, menurut data Real Capital Analytics. Dua dari properti tersebut, keduanya gedung perkantoran di New York, dijual pada bulan November 2007 dengan nilai gabungan $2,4 miliar.

Namun masalah Dubai World sepertinya tidak akan berdampak besar pada pasar real estat komersial AS, kata Dan Fasulo, direktur pelaksana Real Capital Analytics.

“Mereka tidak mendapatkan cukup,” kata Fasulo. “Mereka baru aktif selama beberapa tahun.”

Namun dampaknya terhadap sistem perbankan pada akhirnya dapat mempengaruhi dunia usaha dan konsumen. Bahkan jika sebagian besar bank dapat menanggung kerugian yang terkait dengan Dubai, masalah yang dihadapi emirat ini dapat menyebabkan mereka mengevaluasi kembali dan mengurangi pinjaman. Hal ini akan mempersulit perusahaan untuk meminjam dan membantu mempertahankan pemulihan global, kata para analis.

Pihak lain menyatakan kekhawatirannya bahwa krisis yang terjadi di Dubai dapat membatasi pembelian akibat lonjakan aset di pasar negara berkembang di Asia dan Amerika Latin, yang telah menarik modal dalam jumlah besar di tengah antusiasme investor terhadap wilayah dengan pertumbuhan ekonomi yang cepat.

“Saya pikir hal ini akan membuat investor menyadari bahwa mereka perlu lebih melakukan diskriminasi terhadap pasar negara berkembang,” kata Arjuna Mahendran, kepala strategi investasi Asia di HSBC Private Bank di Singapura.