Investor ke Paman Sam: Terima kasih, tapi tidak, terima kasih
6 min read
PENAFIAN: BERIKUT “Investor kepada Paman Sam: Terima kasih, Tapi Tidak, Terima Kasih” BERISI PENDAPAT KUAT YANG TIDAK MENCERMINKAN PENDAPAT FOX NEWS DAN TIDAK BOLEH DIANGGAP SEBAGAI SARAN INVESTASI SAAT MELAKUKAN INVESTASI PRIBADI. ADALAH KEBIJAKAN FOX NEWS BAHWA KONTRIBUTOR MENEMUKAN POSISI YANG ADA DALAM SAHAM YANG MEREKA BAHASKAN, MESKIPUN POSISI DAPAT BERUBAH. PEMBACA “Investor kepada Paman Sam: Terima Kasih, Tapi Tidak, Terima Kasih” HARUS BERTANGGUNG JAWAB ATAS KEPUTUSAN INVESTASI MEREKA SENDIRI.
Para pemasar bebas selalu mengetahui bahwa pemerintah jarang melakukan tugasnya dengan baik dalam memberikan peraturan yang bijaksana. Itu adalah kebenaran yang suram, tapi tetap saja sebuah kebenaran. Dan kebenaran membebaskan Anda secara finansial. Pertimbangkan contoh mengerikan dari penunjukan William Webster oleh Komisi Sekuritas dan Bursa baru-baru ini sebagai ketua Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik yang baru dibentuk. Jadi para investor harus waspada: mereka harus bergantung pada sumber daya mereka sendiri—tangan tak terlihat mereka sendiri—untuk melindungi diri mereka sendiri di pasar yang sulit. Sayangnya, reformasi nyata yang akan membantu pasar, seperti menurunkan tarif pajak dan menghapus pajak berganda atas dividen, tidak dibahas.
Ketika para eksekutif yang korup dan jahat diborgol dan digiring ke gedung pengadilan, hal ini tidak luput dari perhatian di ruang rapat dan kantor eksekutif di seluruh Amerika. “Faktor ketakutan” yang diakibatkannya, serta undang-undang dan peraturan baru, mendorong akuntansi dan kewaspadaan perusahaan yang lebih ketat. Yang paling penting, Presiden Bush berkomitmen untuk membersihkan perusahaan-perusahaan Amerika ketika ia berbicara dengan para pemimpin keuangan dan perusahaan Amerika pada tanggal 9 Juli, menjanjikan hukuman dan penegakan hukum atas pelanggaran yang dilakukan perusahaan.
Namun terlepas dari retorika, momentum dakwaan dan investigasi penipuan keuangan, masih harus dilihat seberapa langgengnya tren menuju praktik akuntansi yang lebih bersih di perusahaan-perusahaan Amerika. Memang benar, kita baru saja melihat tanda-tanda yang menyedihkan bahwa pemerintah tidak melaksanakan apa yang dijanjikannya.
Jadi apa yang membuat kita kecil hati? Pada tanggal 25 Oktober, Komisi Sekuritas dan Bursa AS yang terpecah memutuskan untuk menyetujui lima anggota dewan nasional baru untuk mengawasi akuntan perusahaan, yang diketuai oleh mantan kepala FBI William Webster. Setelah pertarungan politik publik yang merugikan untuk mendapatkan jabatan tertinggi di dewan, Webster yang berusia 78 tahun memiliki John Biggs yang sangat berkualifikasi, pensiunan manajer dana pensiun TIAA-CREF yang memiliki rekam jejak panjang dalam mengadvokasi reformasi akuntansi riil, termasuk perubahan yang menciptakan transparansi dan membangun kepercayaan sebagai mandat opsi perusahaan yang sebenarnya.
John Biggs dihormati dan dihormati secara universal. Tokoh Wall Street terkemuka Peter Peterson, ketua The Blackstone Group, menyebut Biggs “seorang individu yang benar-benar luar biasa. Saya tidak bisa memikirkan orang yang lebih baik untuk melakukan pekerjaan itu.” Dan mengapa tidak? Bagaimanapun, Biggs telah menghabiskan karirnya sebagai fund manager untuk mencari cara untuk mendongkrak harga saham, bukan agar dia bisa mendapatkan uang tunai dengan cepat, tapi agar dia bisa mendistribusikan hasilnya kepada para pensiunan yang bergantung padanya. Seperti yang dikatakan Peterson, sulit untuk memikirkan orang yang lebih baik untuk pekerjaan ini: seseorang yang percaya pada ekspansi ekonomi yang solid, bukan gelembung yang ada di sini-hari ini-yang akan hilang besok.
“Saya menitikkan air mata,” kata John C. Bogle, pendiri dan mantan ketua Vanguard Group, yang didukung oleh Mr. Biggs. “Saya hanya tidak melihat bagaimana hal itu dapat memberi kepastian pada pasar. Ini hanyalah masalah politik lama.” Bogle berkata bahwa para investor mungkin sangat sinis sehingga mereka tidak bisa kecewa lebih jauh lagi. “Sinisme itu hanya akan terkonfirmasi dengan semua ini,” katanya. “Itu hanya kesalahan yang spektakuler.”
Namun, dengan perolehan suara 3-2 dari partai, Webster menjadi ketua pertama Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik yang dibentuk berdasarkan Sarbanes-Oxley Act, tindakan keras perusahaan yang disahkan oleh Kongres awal tahun ini.
Pendukung Biggs secara terbuka dan lantang menuduh Ketua SEC Harvey Pitt salah menangani proses pemilihan dewan. Komisaris SEC Harvey Goldschmid, seorang Demokrat yang dikutip pada pertemuan SEC mengatakan, “Secara keseluruhan, proses seleksi tidak kompeten. Ini bukan pekerjaan yang tepat untuk Bill (Webster) … Dia tidak memiliki keahlian akuntansi yang nyata.” Pitt menanggapi dengan pernyataan berikut: “Saya sangat independen. Saya tidak terikat pada siapa pun. Sejak proses ini dimulai, tidak ada anggota industri akuntansi… atau anggota Partai Republik yang berusaha memengaruhi penilaian saya.” Namun sumber saya mengatakan bahwa Pitt memang menyerah pada tekanan dari industri akuntansi dan sekutunya di Kongres.
Jadi sekarang kita punya Webster, seorang pengacara dan hakim yang ditunjuk untuk menjalankan FBI oleh Presiden Carter pada tahun 1978 dan memimpin CIA oleh Presiden Reagan pada tahun 1987. Jadi ya, dia memiliki banyak “kepercayaan” bipartisan di dalam Beltway, tapi yang sebenarnya dia butuhkan adalah pengetahuan jalanan di Manhattan. Berbicara mewakili para ahli, inilah yang dikatakan Alan Ableson dalam edisi 28 Oktober milik Barron:
“Sebaliknya, (Pitt) memilih William Webster, tipe orang Washington yang terhormat dan ramah yang disetujui semua orang karena memiliki “karir yang cemerlang”, yang berarti dia tidak pernah membuat keributan atau meninggalkan jejak sedikit pun pada lembaga pemerintah mana pun yang gagal, termasuk FBI dan CIA. debit.”
Sementara itu, skandal akuntansi terus menjadi pemberitaan. Baru-baru ini, raksasa media AOL Time Warner mengatakan pihaknya kini akan merealokasi pendapatan sebesar $190 juta. Jumlah akuntansi yang dipertanyakan pertama kali diumumkan di AOL Time Warner awalnya $49 juta, tetapi terus bertambah. Contoh lainnya adalah raksasa telekomunikasi yang kini bangkrut, WorldCom, yang pada tanggal 25 Juni pertama kali melaporkan penipuan akuntansi senilai $3,8 miliar. Sejak itu, jumlahnya terus bertambah—sekarang mencapai $7,2 miliar.
Selain kekhawatiran tentang penunjukan Webster sebagai kepala Dewan Pengawas Akuntansi, ada kekhawatiran tersendiri tentang pendanaan SEC. Pemerintahan Bush meminta anggaran penegakan hukum badan tersebut sebesar $200 juta lebih sedikit dari yang diminta dalam UU Sarbanes-Oxley. Meskipun direktur anggaran Presiden Bush, Mitchell Daniels, Jr., baru saja mengindikasikan bahwa pemerintah bersedia meningkatkan jumlah dolar yang lebih tinggi “jika badan tersebut membutuhkan lebih banyak uang untuk memenuhi tugasnya.”
Tentu saja, pendanaan yang lebih besar tidak pernah menjamin keluaran birokrasi yang lebih besar. Sekolah negeri di Kota New York menghabiskan sekitar $14 miliar per tahun – lebih dari sepertiganya dalam lima tahun terakhir, yaitu sekitar $13.000 per siswa – namun hanya sedikit orang tua yang mendaftarkan anak mereka di sana jika mereka punya pilihan. Demikian pula, tidak ada yang bisa menjamin bahwa badan pengatur federal secara otomatis melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam meningkatkan pendanaan. Namun, dalam kasus khusus ini, mengingat pentingnya pembersihan pembukuan perusahaan bagi perekonomian secara keseluruhan, hal ini patut dicoba – meskipun kebutuhan untuk melihat alokasi yang tepat dari setiap uang negara Paman Sam, tentu saja, merupakan argumen lain bagi ahli akuntansi berpengalaman yang memegang kendali, seperti, katakanlah, John Biggs. Ketakutan saya adalah bahwa pasar akan menyimpulkan bahwa hanya tiga bulan setelah pidato Bush yang sulit pada tanggal 9 Juli, pendekatannya akan tampak lebih retoris daripada nyata.
Namun, bagian terburuk dari kontroversi mengenai Webster ini adalah bahwa hal ini mengalihkan perhatian dari reformasi yang paling mendesak: mengakhiri pajak berganda atas dividen. Artinya, menghapuskan undang-undang yang kontraproduktif secara ekonomi yang berlaku saat ini yang mengenakan pajak atas pendapatan perusahaan sebanyak dua kali: pertama ketika pendapatan tersebut masuk ke kas perusahaan dan kedua kalinya ketika dibayarkan kepada pemegang saham individu. Oleh karena itu, total potongan pajak atas keuntungan bisa mencapai 61 persen. Dengan tarif pajak yang begitu tinggi, capital gain yang dikenakan pajak hanya 20 persen menjadi semacam shelter. Dan inilah yang terjadi akhir-akhir ini: para eksekutif perusahaan dan pemegang saham sepakat bahwa lebih baik kenaikan harga saham secara cepat—walaupun hanya sementara—daripada peningkatan laba yang nyata. Mengapa? Karena orang dalam dapat menjual saham dengan harga tinggi dan membayar tarif pajak capital gain yang rendah, sedangkan jika mereka mengambil uang dari perusahaan dalam bentuk dividen, mereka akan membayar tarif pajak sekitar tiga kali lebih tinggi.
Intinya di sini bukanlah memberi imbalan atas perilaku buruk perusahaan dengan pemotongan pajak. Intinya di sini adalah untuk menyederhanakan sistem, sehingga seperti peraturan akuntansi yang memberikan “tongkat” yang keras untuk mencegah perilaku buruk, demikian pula peraturan perpajakan memberikan “keuntungan” yang menarik untuk menghargai perilaku yang baik.
Saya percaya bahwa pasar saham akan melanjutkan kurva kenaikan yang kuat jika aturan akuntansinya kuat, dan akan meningkat lebih jauh lagi, lebih cepat, jika pajak berganda atas dividen dihilangkan.
Namun sementara ini, kami sebagai pemegang saham harus menghadapi situasi apa adanya. Itulah sebabnya kebenaran lama tetap penting. Sebagai? Berinvestasilah pada perusahaan yang sudah berdiri cukup lama. Berinvestasilah di perusahaan-perusahaan yang Anda kenal sehingga Anda dapat memahami apa yang mereka lakukan—lebih mudah untuk menyesatkan investor tentang peningkatan permintaan serat optik sebesar 1.000 persen dibandingkan dengan salah menggambarkan popularitas Wal-Mart atau Costco atau permintaan akan Cheerios atau Tylenol.
Yang harus Anda lakukan hanyalah melihat ke tempat parkir atau di lemari dapur dan kamar mandi orang dan kebenaran akan menatap Anda kembali. Dan dari kebenaran sederhana ini muncullah kebenaran yang lebih besar: jika orang membeli produk perusahaan, maka sahamnya akan baik-baik saja.
