Fakta Cepat: Unit dan Nilai HP

Los Angeles – Dewan Co-Packard Hewlett-Packard. (HPQ) Menarik Ketua dan CEO Carly Fiorina (Cari) Pada hari Rabu, beberapa investor bersorak yang mengatakan bahwa suku cadang perusahaan lebih berharga daripada jumlahnya.

HP baru -baru ini menggabungkan bisnis cetak dan komputer, tetapi investor berfokus pada empat divisi utama – komputer pribadi, printer, bisnis, dan layanan.

Berikut ini adalah analisis pelaksanaan empat bagian utama dan apa yang layak secara terpisah.

Printer

Pencitraan dan pencetakan, dianggap sebagai permata mahkota perusahaan, menghasilkan pendapatan $ 24,2 miliar pada tahun fiskal 2004, hanya kedua untuk industri komputer. Tetapi dengan pendapatan operasional $ 3,85 miliar, tekanan laba lebih dari tiga kali lipat dari unit terdekat.

“Kami pikir bisnis printer bernilai $ 20- $ 22 (saham), dan Anda mendapatkan saldo bisnis gratis,” kata David Katz, petugas investasi di Matrix Asset Advisors. Perusahaannya adalah salah satu pemegang saham yang menentang merger perusahaan pada tahun 2002 dengan Compaq Computer.

Analis Bear Stearns Andy Neff, dalam suatu sore -perhatikan bahwa penurunan peringkat saham HP, menyarankan bahwa unit printer memiliki nilai puncak $ 15 hingga $ 18 per saham.

Fiorina mengejar strategi agresif dalam fotografi digital dan cetak foto, dan dalam banyak hal memposting foto di jantung strategi konsumen perusahaan, dan bisnis berada di peringkat teratas kedua pasar.

PC

Grup Sistem Pribadi, unit PC HP, adalah generator pendapatan terbesar pada tahun fiskal 2004 pada $ 24,62 miliar, tetapi hanya menghasilkan $ 210 juta untuk margin laba kurang dari 1 persen dari penjualan.

Analis Sanford Bernstein Toni Sacconaghi menyarankan dalam catatan penelitian pada bulan November tahun lalu dengan jumlah penilaian-bagian bahwa unit PC mencerminkan kurang dari $ 1 dari harga saham HP.

Seperti para pesaingnya, HP, no. 2 Pabrikan komputer, tekanan margin laba dalam menghadapi distribusi berkualitas tinggi, komputer meja berbiaya rendah. Kritik utama Fiorina selama masa jabatannya di HP adalah akuisisi Compaq Computer, sebuah perjanjian yang menurut banyak investor melemahkan nilai unit gambar HP.

HP mengatakan pada bulan Januari itu akan menggabungkan bisnis PC dengan unit printer, sebuah gerakan yang, menurut gagasan itu, mengalami perpisahan, dan yang lain berpikir itu lebih kecil kemungkinannya.

Usaha

Unit Bisnis dan Server Unit untuk Bisnis, pada dasarnya unit perangkat keras kelas atas HP, menghasilkan pendapatan $ 15,15 miliar pada tahun yang berakhir Oktober 2004 dan $ 173 juta dalam pendapatan operasional.

Perusahaan menyalahkan masalah pada kuartal ketiga fiskal tahun lalu atas kesalahan manajemen di unit tersebut, dan mempercepat biaya di unit yang pernah direncanakan untuk tahun fiskal 2006 pada tahun fiskal 2005.

Defisit itu memperbarui keluhan dari analis dan investor bahwa HP adalah perusahaan yang tidak konsisten, yang menghasilkan hasil yang baik untuk seperempat dan mengecewakan di masa berikutnya.

Shawn Campbell, kepala sekolah HP-Hou Campbell Asset Management, mengatakan dalam sebuah wawancara bulan lalu: “Saya ingin melihat mereka memimpin dan terus melakukan perbaikan dalam bisnis bisnis mereka.

Layanan

Unit Layanan mewakili $ 13,78 miliar dalam pendapatan tahun fiskal 2004 dan $ 1,26 miliar untuk pendapatan operasi. Label “layanan” sebenarnya adalah payung luas yang mencakup layanan teknologi, konsultasi dan integrasi, serta outsourcing.

Analis mengatakan HP telah ditemukan di pasar jasa, karena menyusutnya ukuran transaksi dan kondisi memberi tekanan pada layanan tradisional kelas berat seperti IBM.

Neff Bear Stearns menyarankan agar unit komputer, perusahaan, dan layanan bersama -sama memiliki nilai puncak $ 6 hingga $ 7 per saham.

Analis Merrill Lynch Steven Milunovich, dalam sebuah catatan Rabu, mengatakan bisnis printer memiliki nilai diam -diam $ 19 hingga $ 20 per saham. Dikombinasikan dengan tumpukan tunai HP, yang berjumlah $ 2 per saham, yaitu tentang harga saham saat ini. Unit -unit lainnya tercermin dalam tujuan harga $ 28.

Yang lain menjauh dari perhitungan seperti itu.

“Yang tersisa adalah portofolio perusahaan yang sangat menantang,” kata Rod Bare, analis HP di Morningstar Inc., sebuah perusahaan riset investasi Morningstar Inc. “Nilai sulit diketahui.”