CEO masih mendapat bayaran besar meskipun perekonomian sedang melambat

BARU YORK – Ketika perekonomian AS melambat dan para pemegang saham menyaksikan uang mereka menguap, gaji CEO terus meningkat ke tingkat yang lebih tinggi pada tahun lalu, berdasarkan analisis Associated Press.

Tinjauan AP mengenai kompensasi bagi pimpinan perusahaan dalam indeks Standard & Poor’s 500 menemukan bahwa paket gaji rata-rata berjumlah hampir $8,4 juta. Itu adalah keuntungan yang cukup besar sekitar $280.000 dari tahun 2006.

Kenaikan gaji sebesar 3 1/2 persen bagi para CEO terjadi bahkan ketika kondisi pekerja dan pemegang saham semakin suram dan perekonomian terhambat oleh anjloknya pasar perumahan, PHK, dan kenaikan harga bahan bakar dan makanan.

Di bagian atas daftar AP: John Thain, yang mengambil alih kendali Merrill Lynch pada 1 Desember 2007. Paket gajinya sebesar $83 juta dilengkapi dengan bonus penandatanganan dan bujukan lain yang memikatnya dari Bursa Efek New York untuk memimpin bank investasi yang mengalami kerugian terburuk yang pernah ada.

Secara kolektif, 10 CEO dengan bayaran tertinggi memperoleh lebih dari setengah miliar dolar tahun lalu. Namun setengah dari anggota kelompok stratosfer ini adalah perusahaan-perusahaan terkemuka yang keuntungannya menyusut drastis.

Investigasi AP terhadap gaji CEO pada tahun 2007 mengumpulkan data dari 410 perusahaan di S&P 500 yang mengajukan pengungkapan kompensasi kepada regulator federal dalam enam bulan pertama tahun ini.

Rumus AP, berdasarkan data dari dua tahun terakhir, menjumlahkan gaji, tunjangan, bonus, bunga di atas pasar yang disisihkan untuk nanti, dan perkiraan perusahaan untuk nilai opsi saham dan penghargaan saham pada hari pemberiannya tahun lalu.

Hal ini memberikan gambaran yang lebih jelas dibandingkan jumlah total yang disyaratkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa, kata pakar kompensasi, karena total SEC mencakup pengeluaran yang dibukukan perusahaan sepanjang tahun untuk kompensasi saham dan tunjangan pensiun yang diberikan sebelumnya.

Nilai saham dan opsi yang diberikan kepada CEO mungkin akan jauh lebih tinggi atau lebih rendah jika pada akhirnya dibayarkan, namun angka-angka dalam rumus AP mencerminkan perkiraan dewan mengenai kemungkinan pembayaran akhir.

Angka gaji rata-rata sekitar $8,4 juta berarti setengah dari CEO dalam analisis AP berpenghasilan lebih dari itu dan setengahnya lagi berpenghasilan lebih rendah.

Terdapat beberapa tanda bahwa perusahaan-perusahaan yang menduduki posisi teratas akan menarik kembali gaji mereka: Dari 316 perusahaan dalam survei AP yang memiliki CEO yang sama selama dua tahun berturut-turut, sekitar dua perlimanya menurunkan total paket gaji untuk para CEO mereka. Namun, penyebab utama bagi sebagian orang adalah jatuhnya harga saham yang mengurangi nilai saham yang termasuk dalam paket gaji.

Dalam banyak kasus lainnya, pembayaran keseluruhan meningkat.

CEO General Motors Corp. Rick Wagoner mengumumkan awal bulan ini bahwa perusahaan harus menutup empat pabrik yang membuat truk dan SUV karena menurunnya permintaan seiring melonjaknya harga bahan bakar. Hal ini menyusul kerugian sebesar $39 miliar pada tahun 2007, tahun ketika harga sahamnya anjlok sekitar 19 persen, tidak disesuaikan dengan dividen.

Dan Wagoner? Gajinya naik 64 persen menjadi $15,7 juta.

Tahun lalu merupakan tahun yang penuh tantangan bagi perekonomian dan pasar saham, sehingga merupakan ujian yang berguna terhadap konsep yang disebut pembayaran untuk kinerja — sebuah istilah yang digunakan perusahaan untuk menjual kepada pemegang saham dengan gagasan bahwa CEO dibayar berdasarkan seberapa baik kinerja perusahaan.

Berdasarkan konsep ini, yang secara teratur dikeluarkan oleh komite kompensasi dewan perusahaan dalam pernyataan proksi mereka, sebagian besar gaji CEO dianggap “berisiko”, yang berarti gaji tersebut dapat hilang jika CEO gagal memenuhi standar yang ditetapkan.

Namun analisis AP menemukan bahwa gaji CEO naik dan turun terlepas dari arah harga saham atau keuntungan perusahaan.

Bawa pulang KB, yang dilanda krisis subprime mortgage dan lemahnya pasar perumahan. Menurut pernyataan proksi pembangun rumah yang berbasis di Los Angeles, CEO Jeffrey Mezger berhak atas bonus tunai berdasarkan persentase keuntungan KB.

Masalahnya adalah tidak ada keuntungan. KB Home kehilangan hampir $930 juta pada tahun 2007 dan sahamnya kehilangan 60 persen nilainya. Namun Mezger masih memperoleh $24,4 juta, seperti yang dinilai oleh AP, termasuk bonus tunai $6 juta.

Dia mengantongi bonus itu karena dia melampaui target tertentu yang ditetapkan dewan untuknya. Diantaranya adalah meningkatkan kinerja survei kepuasan pelanggan dan mengembangkan kepemimpinan senior di tahun pertamanya sebagai CEO.

“Kompensasi telah menjadi sebuah permainan,” kata Richard Ferlauto, direktur kebijakan pensiun dan tunjangan untuk American Federation of State, County and Municipal Employees, sebuah kelompok buruh di Washington yang mewakili pekerja pemerintah.

“Jadi mereka mengambil bonusnya,” katanya, “tapi mereka masih mencari cara untuk memastikan eksekutif mendapat bayaran yang besar.”

Paket pembayaran di industri keuangan tahun lalu agak lebih kecil—bank, perusahaan investasi, perusahaan hipotek, perusahaan asuransi, dan institusi lainnya, yang semuanya terpukul oleh bencana subprime mortgage.

Bagi perusahaan-perusahaan di sektor keuangan yang memiliki CEO yang sama selama dua tahun berturut-turut, gaji rata-rata turun 4 1/4 persen menjadi $8,7 juta pada tahun 2007. Namun penurunan tersebut masih lebih kecil dibandingkan dengan penurunan pendapatan sebesar 6 persen dan penurunan harga saham sebesar 15 persen sebelum penyesuaian dividen, menurut layanan data Standard & Poor’s Capital IQ.

Dalam beberapa kasus, perusahaan-perusahaan pada pandangan pertama tampaknya telah memenuhi janji mereka untuk menetapkan gaji berdasarkan kinerja – namun ternyata gambaran yang berbeda muncul setelah diperiksa lebih dekat.

Misalnya, saham Washington Mutual Inc. anjlok tahun lalu – hampir 70 persen – karena dampak krisis perumahan dan hipotek. Bank dan pemberi pinjaman hipotek yang berbasis di Seattle ini mengalami kerugian sebesar $1,87 miliar pada kuartal keempat saja, dan $67 juta pada tahun ini.

Dewan WaMu memutuskan untuk tidak memberikan bonus kepada CEO Kerry Killinger untuk tahun 2007. Namun anggota dewan juga mengesampingkan penyitaan dan gagal bayar hipotek sebagai faktor dalam memberinya bonus tahun ini. Setelah terjadi pemberontakan pemegang saham, dewan memutuskan untuk merevisi formula tersebut, meskipun belum diumumkan metrik mana yang akan digunakan.

Keuntungan perusahaan asuransi XL Capital turun lebih dari 80 persen tahun lalu, dan harga sahamnya turun sekitar 30 persen. Namun CEO Brian O’Hara menghasilkan $7,5 juta, meningkat 23 persen.

Dalam pernyataan proksinya, perusahaan menyebut labanya “tidak memuaskan” namun mengatakan laba operasional, yang tidak mencakup faktor-faktor tertentu, lebih baik dari yang direncanakan.

O’Hara, yang berencana pensiun akhir tahun ini, juga menerima 62.500 lembar saham terbatas dan 250.000 opsi saham, yang tidak termasuk dalam perhitungan total kompensasinya. Perusahaan mengatakan hal ini untuk “mencerminkan pentingnya peran Tuan O’Hara dalam proses suksesi CEO.”

“Keretakan dalam gagasan pembayaran untuk kinerja benar-benar mulai terlihat ketika kinerja melemah tetapi gaji terus meningkat,” kata Paul Hodgson, peneliti senior di The Corporate Library, sebuah firma riset tata kelola perusahaan independen. “Ini selalu merupakan skenario win-win bagi pengemudi.”

Bahkan perusahaan dengan keuntungan besar dan harga saham naik pun bisa disalahkan karena tidak mengikuti prinsip pay for performance, menurut beberapa pakar pembayaran perusahaan.

Sebagai contoh, para ahli ini mengutip industri energi, di mana para CEO dalam survei AP mencapai rata-rata keuntungan sebesar 32 persen pada tahun 2007.

Bukan rahasia lagi bahwa keuntungan perusahaan minyak dan gas meningkat selama setahun terakhir, dan harga saham pun ikut mengikuti. Namun hal tersebut belum tentu karena CEO lebih ahli dalam menjalankan bisnisnya. Keberkahan tersebut lebih berkaitan dengan kenaikan harga minyak yang mencapai $130 per barel di New York Mercantile Exchange untuk pertama kalinya pada tahun ini. “Masalah kenaikan harga minyak seharusnya tidak mengalir kembali ke dompet para eksekutif, tapi ke pemegang saham dalam bentuk dividen yang lebih tinggi,” kata aktivis investor Gerald R. Armstrong dari Denver, yang memiliki saham di XTO Energy Inc.

CEO XTO Bob Simpson, dengan kompensasi tahunan lebih dari $50 juta, telah masuk dalam daftar 10 CEO dengan bayaran tertinggi menurut AP selama dua tahun terakhir.

Konsultan gaji mengatakan hal ini menggambarkan kelemahan dalam program gaji eksekutif. Ketika faktor eksternal membantu keuntungan, CEO cenderung mendapatkan keuntungan secara pribadi juga. Namun hal sebaliknya tidak selalu benar, kata Bill Coleman, kepala bagian kompensasi Salary.com, yang menyediakan informasi pembayaran perusahaan.

“Betapa nyamannya,” katanya. “Saya menghargai segala sesuatu yang baik dan saya menyalahkan faktor eksternal atas segala sesuatu yang buruk, namun saya mengatakan hal itu seharusnya tidak mempengaruhi gaji saya.”

Ada beberapa contoh perusahaan yang benar-benar mengurangi gajinya pada saat tahun buruk.

Operator department store Dillard’s Inc., yang dilanda penurunan penjualan, keuntungan dan nilai inventaris, memotong paket gaji CEO William Dillard sebesar dua pertiga menjadi $1,1 juta, menurut penghitungan AP.

Tentu saja, kompensasi tidak selalu dirancang untuk mencerminkan kinerja perusahaan pada tahun pemberiannya. Terkadang dewan direksi memberikan bonus kepada CEO atas kinerja yang baik di tahun sebelumnya, dan terkadang bonus tersebut terikat dengan sasaran kinerja di masa depan.

Di bank investasi Morgan Stanley, CEO John Mack dibayar total $41,7 juta untuk tahun 2007, tahun yang sulit bagi bank tersebut. Itu membuatnya tidak. 8 dalam daftar CEO AP.

Tapi gaji Mack sebagian besar terkait dengan kinerjanya pada tahun 2006. Bank investasi mengatakan pada bulan Februari bahwa Mack tidak akan membawa pulang bonus untuk tahun 2007 karena perusahaan mengalami kerugian besar akibat krisis subprime mortgage.

Di Merrill Lynch, bagian dari paket gaji Thain senilai $83,1 juta bergantung pada apakah sahamnya naik. Dia diberi opsi atas 1,8 juta saham sebagai bagian dari perjanjian penandatanganannya, namun dua pertiga dari jumlah tersebut akan diberikan hanya jika harga saham Merrill melewati rintangan tertentu selama 15 hari perdagangan berturut-turut.

Saat ini, saham Merrill diperdagangkan pada harga sekitar $35, jauh di bawah level $80 per saham yang harus dicapai agar batch pertama opsi Thain dapat menghasilkan uang.

Pemegang saham tidak berada di ruang dewan ketika keputusan gaji dibuat, namun di beberapa perusahaan mereka mendapatkan pengaruh dan meminta pertanggungjawaban direktur.

Pada bulan Mei, perusahaan asuransi Aflac Inc. menjadi perusahaan besar AS pertama yang memberikan suara kepada investor mengenai bagaimana manajemen senior dibayar, dan proposal pemegang saham yang menyerukan pemungutan suara tahunan yang tidak mengikat mendapat sedikit lebih banyak dukungan dari perusahaan-perusahaan AS tahun ini.

Isu ini juga merambah ke jalur kampanye presiden. Barack Obama dari Partai Demokrat dan John McCain dari Partai Republik mendukung pemberian hak suara kepada pemegang saham dalam hal gaji CEO. Obama ingin menjadikannya legal, sementara McCain mengatakan perusahaan harus mengambil tindakan sendiri.

Pemungutan suara ini tidak mengikat, namun masih akan menjelaskan lebih lanjut mengenai gaji CEO.