Bernanke: Fed harus mempertimbangkan berbagai sinyal untuk menetapkan suku bunga

WASHINGTON – Federal Reserve Para pengambil kebijakan harus memantau beberapa tanda-tanda penting perekonomian ketika mendiagnosis ke mana arah suku bunga untuk menjaga perekonomian tetap sehat, Ketua Federal Reserve Ben Bernanke Senin berkata.

Kinerja obligasi – yang dapat memberikan petunjuk penting mengenai prospek perekonomian – tentunya harus diawasi dengan ketat, namun tidak secara terpisah, katanya.

“Para pengambil kebijakan harus memantau dengan cermat imbal hasil obligasi untuk menilai keadaan perekonomian saat ini – namun hanya bersamaan dengan sinyal-sinyal dari variabel keuangan penting lainnya; pembacaan langsung terhadap pengeluaran, produksi dan harga serta informasi kualitatif yang sangat membantu,” kata Ketua Fed dalam pidatonya di depan The Fed. Klub Ekonomi New York.

Salinan pidato tersebut didistribusikan di Washington.

“Pada akhirnya, pendekatan yang kuat terhadap pembuatan kebijakan memerlukan penggunaan berbagai sumber informasi…dikombinasikan dengan pemeriksaan realitas yang sering dilakukan,” katanya.

Bernanke tidak secara spesifik membahas pergerakan suku bunga The Fed selanjutnya dalam pidatonya atau dalam sesi tanya jawab singkat setelahnya.

Federal Reserve akan bertemu minggu depan – Senin dan Selasa – untuk membahas kebijakan suku bunga. Ini akan menjadi sesi pertama Bernanke sebagai ketua Fed. Banyak ekonom memperkirakan suku bunga akan naik seperempat poin persentase menjadi 4,75 persen pada saat itu.

The Fed di bawah mantan ketua Alan Greenspan telah memperketat kredit sejak Juni 2004 untuk menjaga keseimbangan perekonomian.

Meskipun para ekonom dan investor mempunyai gagasan berbeda mengenai berapa banyak lagi kenaikan suku bunga yang akan terjadi dalam beberapa bulan mendatang, banyak yang percaya bahwa kampanye kenaikan suku bunga The Fed akan berakhir tahun ini.

Dalam pidatonya, Bernanke berbicara tentang pasar obligasi dan implikasinya terhadap kebijakan moneter.

“Jelas bahwa harga obligasi, seperti harga aset lainnya, mencakup banyak informasi yang berpotensi sangat relevan bagi pembuat kebijakan,” kata Bernanke. “Namun, informasi tersebut tidak selalu mudah untuk digali – dan, seperti dalam situasi saat ini – inti dari kebijakan tampaknya ambigu.”

Meskipun The Fed telah menaikkan suku bunga jangka pendek selama hampir dua tahun, suku bunga jangka panjang, seperti suku bunga hipotek, masih relatif rendah. Greenspan pernah menyebut hal ini sebagai “teka-teki”.

Bernanke mengatakan sejumlah faktor mungkin menjadi penyebab rendahnya suku bunga jangka panjang, termasuk kelebihan tabungan yang mencari imbal hasil di negara lain, permintaan yang kuat dari dana pensiun untuk obligasi jangka panjang, kekurangan obligasi jangka panjang atau kepercayaan pada kemampuan The Fed untuk membatasi inflasi. Tergantung pada penjelasannya, akan terdapat implikasi berbeda terhadap kebijakan suku bunga.

Ia juga menegaskan kembali pandangannya bahwa perbedaan tipis antara suku bunga obligasi jangka panjang dan suku bunga instrumen jangka pendek bukanlah pertanda masalah ekonomi di masa depan.

“Saya tidak akan menafsirkan kurva imbal hasil yang sangat datar saat ini sebagai indikasi perlambatan ekonomi yang signifikan di masa depan,” katanya.

Imbal hasil (yield) obligasi Treasury 10-tahun mencapai 4,66 persen pada hari Senin, sementara imbal hasil (yield) obligasi bertenor dua tahun berada di angka 4,65 persen. Harga dan imbal hasil obligasi bergerak berlawanan arah.

Pada akhir bulan Desember, imbal hasil obligasi bertenor 10 tahun turun sedikit di bawah imbal hasil obligasi bertenor dua tahun, yang merupakan pertama kalinya dalam lima tahun. Fenomena ini disebut “kurva imbal hasil terbalik” dan di masa lalu sering kali mendahului resesi.

Instrumen jangka panjang biasanya mempunyai suku bunga yang lebih tinggi dibandingkan instrumen jangka pendek sebagai kompensasi investor karena mengikat uangnya dalam jangka waktu yang lebih lama.

Selama sesi tanya jawab, Bernanke menyatakan bahwa The Fed juga akan terus mencermati bagaimana perlambatan pasar perumahan mempengaruhi belanja konsumen, yang merupakan pendorong utama aktivitas ekonomi secara keseluruhan.

“Ada beberapa risiko di sana. Kami tidak tahu pasti apakah pasar perumahan akan mengalami perlambatan moderat seperti yang kami perkirakan saat ini… atau akan lebih signifikan,” katanya.

Di sisi lain, Bernanke mengindikasikan bahwa Tiongkok perlu berbuat lebih banyak untuk merombak sistem mata uangnya. “Tiongkok berupaya menuju sistem yang lebih fleksibel, namun sejauh ini langkah-langkah tersebut relatif sederhana,” katanya.