ABC ETF | Berita Rubah

Tiba-tiba, semua orang membicarakan tentang dana yang diperdagangkan di bursa. Apakah mereka tepat untuk Anda?

ETF menawarkan semua fleksibilitas saham: Harganya ditentukan sepanjang hari; dapat dibeli dengan order pasar, limit, atau stop loss; bisa dipersingkat; dan dapat diperdagangkan dengan margin. Sama halnya dengan saham, namun tidak seperti reksa dana, terdapat opsi jual dan beli berdasarkan banyak opsi tersebut.

Karena ETF dikelola secara pasif dan tidak memiliki banyak perputaran aset, rasio pengeluarannya jauh lebih rendah dibandingkan dana yang dikelola secara aktif dan paling hemat biaya sekalipun. Nilainya bahkan lebih rendah dibandingkan dana indeks yang dikelola secara pasif. Misalnya, ETF pertama, Tanda Terima Penyimpanan Standard & Poor’s (SPY), yang dikenal sebagai Spiders, memiliki rasio pengeluaran ramping dan rata-rata sebesar 0,11%. Indeks Barclays iShares S&P 500 (IVV) bahkan lebih rendah yaitu 0,09%. Bahkan tidak Indeks Vanguard 500 (VFINX) yang sangat murah 0,18% dapat mengalahkan itu.

Tentu saja, seperseratus poin persentase dapat diabaikan. Tapi lihatlah perbedaan antar sektor investasi. Biaya yang relatif rendah Dana Layanan Keuangan Rydex (RYFIX), misalnya, memiliki rasio pengeluaran sebesar 1,38% — jauh lebih besar dibandingkan Dana Laba-laba Pilihan Keuangan (XLF) rasio pengeluaran sebesar 0,27%. Membandingkan investasi masing-masing $10,000 dan dengan asumsi pengembalian tahunan 10%, dana Rydex akan menghabiskan biaya $899 dalam lima tahun dan $2,250 dalam 10 tahun. ETF hanya akan mengorbankan biaya $180 selama lima tahun dan $467 selama 10 tahun.

Perlu diperhatikan, indeks ETF tidak selalu mengungguli reksa dana indeksnya. Misalnya, dari tahun 1994 hingga 2002, Spiders, yang melacak S&P 500, menghasilkan pengembalian kumulatif sebesar 119,52%, sangat tipis dari pengembalian Indeks Vanguard 500 sebesar 120,69%. Mengapa kontradiksinya? ETF cenderung lebih pasif dalam menerapkan perubahan indeks dibandingkan reksa dana pesaingnya. Namun beberapa ETF lebih gesit dibandingkan yang lain. Misalnya, iShares S&P 500 mengalahkan Vanguard 500 pada tahun 2001 dan 2002. Tahun lalu, Vanguard maju dengan hidungnya.

Kepasifan yang ekstrim mempunyai manfaatnya. Mungkin nilai jual terbesar ETF adalah efisiensi pajaknya, yang bisa sangat besar. Karena strukturnya, ETF melindungi pemegang saham dari kerugian investor: Distribusi keuntungan modal tidak dipicu untuk setiap investor ketika suatu posisi dijual—keuntungan datang pada saat pajak. Tentu saja, jika investor perorangan menjual ETF dan memperoleh keuntungan, maka akan dikenakan pajak. Namun meskipun biaya perdagangan tambahan adalah tanggung jawab kolektif dari sebagian besar pemegang saham reksa dana (dan mungkin sebagian besar ditanggung oleh investor jangka panjang), investor ETF hanya membayar dengan cara mereka sendiri.

Van Siler, 54, dari Summit, NJ, sangat tertarik dengan manfaat pajak. “Perbedaan terbesar bagi saya adalah efisiensi perpajakan,” katanya. “Anda bertanggung jawab atas apa pun konsekuensinya.”

Namun, bukan berarti capital gain tidak pernah menjadi masalah. Pada tahun 2000, ketika indeks-indeks utama mencapai titik tertinggi dan kemudian jatuh, semua jenis reksa dana terpaksa melepas saham karena investor melakukan dana talangan, menyebabkan tagihan keuntungan modal bagi investor yang bertahan bahkan ketika nilai ETF turun. Pada tahun itu, 27 ETF (sekitar sepertiganya) menerbitkan capital gain. Namun teknik yang semakin canggih untuk mengelola penyebaran baru-baru ini berhasil membatasi penyebarannya. Selama tahun 2003 yang sedang berlangsung, hanya tiga dari 112 ETF yang dilacak oleh Lipper yang mendistribusikan keuntungan modal. Laba-laba belum mendistribusikan keuntungan modal sejak tahun 1996.

Kelemahan terbesar ETF adalah biaya transaksi. Satu-satunya cara untuk membeli atau menjual ETF adalah melalui broker—dan bagi pedagang cepat, biayanya bisa bertambah. Itu sebabnya penggemar ETF dengan rata-rata biaya dolar mungkin merupakan usaha yang mahal.