Banteng dan Beruang: Berjuang Hingga Oktober

PENAFIAN: BERIKUT “The Bulls and the Bears: Fighting Through October” BERISI OPINI KUAT YANG TIDAK MENCERMINKAN PENDAPAT FOX NEWS DAN TIDAK BOLEH DIANGGAP SEBAGAI SARAN INVESTASI SAAT MELAKUKAN INVESTASI PRIBADI. ADALAH KEBIJAKAN FOX NEWS BAHWA KONTRIBUTOR MENEMUKAN POSISI YANG ADA DALAM SAHAM YANG MEREKA BAHASKAN, MESKIPUN POSISI DAPAT BERUBAH. PEMBACA “The Bulls and the Bears: Fighting Through October” HARUS BERTANGGUNG JAWAB ATAS KEPUTUSAN INVESTASI MEREKA SENDIRI.

Minggu pertama bulan Oktober benar-benar mengalami penurunan karena ketiga indeks – Dow Jones Industrial Average, indeks saham Standard & Poor’s 500 dan NASDAQ yang padat teknologi – memperpanjang kerugian mingguan berturut-turut menjadi enam dengan penurunan masing-masing sebesar 2,3, 3,2 dan 4,9 persen. Mengapa pasar kita masih anjlok? Salah satu alasannya adalah ketidakpastian mengenai prospek perang dengan Irak. Namun ada juga kekhawatiran mengenai hasil kuartal ketiga. Pada akhir setiap kuartal – kuartal ketiga yang berakhir pada tanggal 30 September – perusahaan mengungkapkan secara publik hasil keuangan mereka selama tiga bulan sebelumnya. Apa masalahnya? Peringatan keuntungan datang minggu ini dari EMC, perusahaan penyimpanan data, pembuat obat Schering-Plough, Bank of New York yang biasanya tak terkalahkan, dan pembuat pesawat Boeing. Sekarang minggu besar pertama laporan kuartal ketiga dimulai pada tanggal 7 Oktober dan berlanjut sepanjang bulan – ekspektasi akan berita buruk hanyalah faktor lain yang menyeret turun pasar saham.

Seolah-olah ada tarik menarik antara berita positif dan berita negatif yang mempengaruhi pasar.

Melihat sisi baiknya, konsumen memanfaatkan suku bunga rendah untuk membiayai kembali hipotek mereka. Uang baru mereka dihabiskan untuk membeli barang-barang mahal seperti mobil baru dan renovasi rumah besar-besaran. Faktanya, penjualan mobil AS naik 13 persen pada bulan Agustus ke level tertinggi tahun ini. Selain itu, Lowe’s, pengecer perbaikan rumah, mengatakan pihaknya berencana meningkatkan pendapatannya sebesar 19-20 persen selama dua tahun ke depan, dengan pendapatan meningkat sebesar 18-19 persen.

Tagihan hipotek bulanan yang lebih rendah juga membawa sikap konsumen yang sebagian besar tidak peduli terhadap pengeluaran sehari-hari, meskipun ada badai ekonomi dan geopolitik. Hal ini terbukti dari banyaknya produk yang dibeli di kasir Costco atau Wal-Mart lokal kami. Faktanya, penjualan Costco pada kuartal terakhir adalah $12 miliar, meningkat 10 persen. Sedangkan penjualan tahun fiskal Costco yang baru berakhir 31 Agustus sebesar 37,9 miliar, naik 11 persen dari tahun sebelumnya. Wal-Mart juga mempunyai berita spektakuler serupa dengan penjualan kuartalan mereka sebesar $59,7 miliar, naik 13,1 persen, sementara laba per saham mereka untuk kuartal yang sama naik sebesar 23 persen.

Dalam jangka pendek, Washington memberikan stimulus dengan mengeluarkan uang untuk membangun pertahanan dan keamanan dalam negeri. Semua ini telah menciptakan lapangan kerja dan proyek-proyek baru di seluruh negeri. Sementara itu, upaya untuk mencabut pemotongan pajak yang dilakukan Bush telah gagal, sehingga menjamin bahwa lebih banyak uang akan ditambahkan ke dalam anggaran belanja dalam jangka panjang.

Pasar bearish yang terpanjang dalam 60 tahun akan segera berakhir

Jadi, saat kita mengalami pasar bearish yang terpanjang dalam 60 tahun. Pasar saham, setelah pulih pada bulan Agustus, menguji kembali bulan September dan menembus level terendah pada tanggal 23 Juli di 7702 pada Dow. Dow saat ini berada pada titik terendah dalam empat tahun dan NASDQ kembali ke posisi semula pada tahun 1996 – menelusuri kembali semua keuntungan dari pasar bullish tahun 90an.

Lantas, ke depan siapa yang akan memenangkan tarik ulur ini? Beruang atau banteng?

Pertama, sisi canggungnya

Pemulihan ekonomi masih di bawah standar. Konsumen mulai mengurangi belanja besar-besaran yang menjadi indikator positif selama resesi tiga kuartal tahun 2001. Dunia usaha terus melakukan pemotongan besar-besaran dalam belanja modal untuk peralatan, proyek ekspansi, fasilitas baru dan pabrik produksi. Pemanfaatan kapasitas masih baru 76 persen. Begitu banyak perusahaan di semua industri yang memproduksi jauh lebih sedikit daripada yang mampu mereka pasarkan. Inilah yang menjadi tantangan utama bagi dunia usaha saat ini. Perusahaan telah mengeluarkan banyak uang untuk melakukan ekspansi, namun ternyata permintaan belum memenuhi ekspektasi. Data lain menceritakan kisah yang suram:

• Meskipun tingkat pengangguran turun dari 5,7 persen menjadi 5,6 persen, kurangnya pertumbuhan lapangan kerja dan lamanya waktu yang dihabiskan untuk menganggur memberikan sinyal negatif terhadap proses pemulihan resesi.

• Selain itu, klaim tunjangan pengangguran pertama kali meningkat lebih dari perkiraan, karena totalnya melebihi 400,00 selama enam minggu berturut-turut.

• Dalam hal kepercayaan konsumen, survei Conference Board menunjukkan meningkatnya pesimisme di kalangan konsumen. Laporan terbaru mengatakan indeks kepercayaan konsumen turun menjadi 93,3 pada bulan Agustus, penurunan bulanan keempat berturut-turut dan tingkat terendah sejak November 2001 lalu. Konsumen, yang pengeluarannya mencakup dua pertiga dari seluruh aktivitas ekonomi di Amerika Serikat, menjadi lebih berhati-hati pada kuartal kedua karena gelombang skandal akuntansi perusahaan mendorong perekrutan tenaga kerja dan pasar saham. cemas terhadap arah perekonomian.

• Meskipun belanja konsumen tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 1,8 persen pada kuartal kedua, angka tersebut jauh lebih lemah dibandingkan 3,1 persen yang kita nikmati pada kuartal pertama tahun ini.

• Dunia usaha yang menghadapi tekanan pasar saham dan ketidakpastian ekonomi mengurangi pengeluaran untuk pembangunan pabrik baru, gedung perkantoran, dan struktur lainnya. Belanja dunia usaha turun 2,4 persen pada kuartal kedua tahun 2002; penurunan kuartalan ketujuh berturut-turut. Pengeluaran dunia usaha untuk teknologi diperkirakan tidak akan berubah pada tahun ini; Hal ini menyusul penurunan belanja teknologi sebesar 10 persen pada tahun 2001 dari $979 miliar yang dibelanjakan pada tahun 2000.

• Konstruksi rumah baru turun 2,2 persen di bulan Agustus, penurunan yang terjadi selama tiga bulan berturut-turut, dan indikasi awal bulan September menunjukkan penurunan yang lebih besar.

Kedua, pada sisi bullish

Namun berita positif menutupi berita negatif sebagaimana dibuktikan dengan hal berikut:

• Mengenai pertumbuhan ekonomi, PDB kuartal kedua direvisi naik menjadi 1,3 dari 1,1 persen.

• Upah rata-rata naik 0,3 persen di bulan September setelah bulan Agustus yang datar. Selama setahun terakhir, pendapatan naik 3 persen.

• Bahkan dengan segala kekhawatiran mengenai pendapatan, laba diperkirakan akan meningkat pada kuartal ketiga, dengan laba keseluruhan meningkat sekitar 8 persen, dari tahun ke tahun, dan 15 persen pada kuartal keempat.

• Sementara itu, Departemen Perdagangan melaporkan bahwa laba setelah pajak perusahaan-perusahaan AS meningkat sebesar 1,7 persen pada kuartal kedua. Meskipun angka ini lebih rendah dibandingkan pertumbuhan sebesar 2 persen pada kuartal pertama, angka ini masih merupakan angka positif yang signifikan.

• Departemen Perdagangan juga melaporkan bahwa pesanan barang tahan lama – barang yang diperkirakan akan bertahan lebih dari tiga tahun – turun 0,6 persen di bulan Agustus dibandingkan bulan sebelumnya. Hal ini mencerminkan penurunan permintaan mobil, peralatan komunikasi dan mesin. Namun penurunan ini terjadi setelah lonjakan besar sebesar 8,6 persen pada bulan Juli, sehingga angka yang “sedikit” negatif ini pun cukup menggembirakan.

• Penjualan rumah baru naik ke tingkat tahunan yang disesuaikan secara musiman sebesar 996.000 unit di bulan Agustus, meningkat sebesar 1,9 persen dari bulan Juli. Faktanya, perumahan adalah titik terang perekonomian. Hipotek rendah menarik pembeli. Suku bunga hipotek tetap dengan tenor 30 tahun turun ke level terendah baru sebesar 5,99 persen pada bulan September. Nilai rumah terus meningkat – semoga bisa mengimbangi kerugian yang dirasakan banyak orang di pasar saham. Faktanya, pada bulan Agustus harga rata-rata rumah baru naik 2,1 persen menjadi $221,000. Berdasarkan wilayah, penjualan rumah pada bulan Agustus di wilayah Barat naik 7,4 persen dan di wilayah Selatan, penjualan naik 1,3 persen.

Langkah The Fed selanjutnya: Pemotongan suku bunga

Khawatir mengenai perekonomian dan kemungkinan perang dengan Irak, The Fed memutuskan pada pertemuan tanggal 24 September untuk mempertahankan suku bunga The Fed tetap stabil di 1,75, level terendah dalam 41 tahun. Namun dalam sebuah tindakan yang jarang terjadi, dua anggota secara terbuka tidak setuju dan mengatakan bahwa mereka mendukung penurunan suku bunga, yang merupakan penurunan suku bunga pertama pada tahun 2002. Harapan meningkat bahwa kita dapat melihat penurunan suku bunga pada pertemuan Fed bulan November. The Fed berkata:

“Yang pasti, penurunan prospek ekonomi yang lebih signifikan—misalnya—yang mungkin terkait dengan penurunan lebih lanjut di pasar keuangan, mungkin memerlukan respons kebijakan.”

Apa yang begitu signifikan mengenai keputusan The Fed untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 1,75 persen? The Fed menunjuk pada ketegangan dengan Irak. The Fed mengatakan bahwa masih terdapat “ketidakpastian yang cukup besar” mengenai pemulihan produksi bisnis dan peningkatan perekrutan tenaga kerja, sebagian karena “meningkatnya risiko geopolitik.”

Ke depan, pertanyaan yang kita hadapi saat ini adalah apakah penurunan suku bunga ke-12 – yang akan menurunkan suku bunga menjadi 1,5 persen atau lebih rendah – akan benar-benar membawa perbedaan besar terhadap perekonomian. Bagaimanapun, bahkan lebih besar dari The Fed adalah kartu liar terbesar di tahun 2002 – kemungkinan perang dengan Irak. Faktanya, setiap langkah yang diambil oleh The Fed kini dapat dianggap “kekurangan satu dolar dan terlambat satu hari”.

Intinya adalah masa depan yang cerah

Perekonomian AS telah dilanda resesi dan terorisme. Ekspektasi musim pendapatan yang lemah sangat membebani pasar. Kemungkinan besar perang juga akan terjadi. Namun kemungkinan besar kita akan bisa keluar dari perang ini jauh lebih besar dibandingkan saat kita memulainya. Namun sementara itu, dasar-dasar alokasi aset, portofolio seimbang, dan investasi konservatif namun hati-hati adalah pedoman terbaik. Jangan panik dan menjual hanya karena perusahaan favorit Anda melaporkan pendapatan buruk – dan harga sahamnya – selama tiga bulan terakhir. Tidak ada yang pasti di dunia ini, namun investor yang melihat ke depan, membuat rencana ke depan, dan berpikir ke depan kemungkinan besar akan menikmati keamanan jangka panjang dari apresiasi aset.