Saham menghadapi penurunan tahun ketiga; Ada yang berempat?

BARU YORK – Para investor bersikap berani, namun tahun 2002 mungkin merupakan tahun pertama sejak tahun 1941 dimana pasar saham, yang diukur dengan indeks-indeks utama, melemah selama tiga tahun berturut-turut.

Dan dengan sinyal yang beragam mengenai pemulihan ekonomi dan melemahnya dolar, beberapa investor juga mulai merenungkan apa yang hampir tidak terpikirkan pada tahun-tahun booming di akhir tahun 1990an – pasar saham yang telah jatuh selama empat tahun berturut-turut, sesuatu yang belum pernah terjadi sejak Depresi Besar.

“Ada kemungkinan besar bahwa kita akan mengalami penurunan indeks utama selama tiga tahun,” kata Eric Barden, manajer portofolio di First Austin Capital Management Inc. yang berbasis di Austin, Texas, yang mengawasi $60 juta.

Bahaya yang dihadapi pada tahun 2003, katanya, adalah “belanja perusahaan terus melambat, sementara pada saat yang sama konsumen tersingkir dan berhenti berbelanja.”

Para ekonom umumnya sepakat bahwa belanja konsumen yang stabil – yang menyumbang dua pertiga dari aktivitas ekonomi AS – membuat resesi tahun lalu tetap singkat dan dangkal dibandingkan dengan penurunan sebelumnya.

Dow Jones Industrial Average turun 2,9 persen pada paruh pertama tahun 2002. Penurunan ini mengikuti penurunan sebesar 7 persen pada tahun 2001 dan 6,2 persen pada tahun 2000.

Yang lebih buruk lagi, indeks Standard & Poor’s 500 telah kehilangan 9,7 persen tahun ini, setelah turun 13 persen pada tahun 2001 dan 10,1 persen pada tahun 2000.

BULL DITUNDA

Apa yang mengganggu investor? Pasar saham biasanya bergerak menjelang pemulihan perekonomian karena investor mengantisipasi kenaikan. Ketika saham-saham berjuang untuk pulih dan mempertahankan keuntungannya, para pengelola keuangan tidak yakin kapan langkah berikutnya akan terjadi.

“Hal yang terjadi pada tahun ketiga ini adalah kinerja perekonomian tidak merata, keuntungan perusahaan tidak menunjukkan perbaikan material, investor masih bingung dengan kejahatan akuntansi dan ada serangan teroris di luar konfrontasi Israel/Palestina,” kata Joseph Battipaglia, kepala investasi di Ryan, Beck & Co. LLC.

Para investor dapat melihat penurunan yang keempat pada tahun 2003 jika masalah-masalah tersebut diperparah oleh kekhawatiran bahwa pengeluaran pemerintah AS tidak terkendali.

“Kita memerlukan pembatasan anggaran,” kata Battipaglia, seorang pendukung yang banyak dikutip pada tahun 1990an. “Jika Kongres melakukan pembelanjaan, hal ini membahayakan gagasan bahwa belanja publik terkendali.”

Meskipun Battipaglia melihat kelesuan pasar saat ini sebagai pemogokan pembeli dan bukan kepanikan penjualan, dan melihat tanda-tanda positif dari pemulihan ekonomi dan pemulihan pasar, ia mengakui pertarungan antara kenaikan dan penurunan sedang berlangsung.

IKUTI ALIRANNYA

Hasilnya “tergantung pada aliran dana,” kata Louis Navellier, presiden Navellier & Associates Inc. di Reno, Nevada, yang mengelola $2 miliar.

“Jika orang asing melarikan diri, dan pasar melihat dolar lemah, maka dana akan berfluktuasi.”

Reksa dana saham domestik baru saja mengalami penebusan bersih selama tiga minggu berturut-turut, kehilangan $1,4 miliar pada minggu ini, menurut Tom McManus, ahli strategi ekuitas di Banc of America.

Dengan jatuhnya dolar ke level terendah dalam dua tahun terhadap euro pada hari Jumat, investor non-AS dapat menjual surat berharga AS dan membawa uang tunai mereka ke tempat lain daripada kehilangan keuntungan akibat depresiasi mata uang, sehingga semakin menekan saham, kata manajer keuangan.

DENGAN MARAH TERUS MENAMBAH

Dan kesengsaraan pasar terus berlanjut bahkan ketika para investor memperdebatkan apa yang harus dilakukan. Perusahaan-perusahaan mulai dari pembuat obat Genzyme General Corp. hingga produser film Metro-Goldwyn-Mayer Inc. hingga produsen peralatan jaringan Riverstone Networks Inc. telah memperingatkan dalam beberapa hari terakhir bahwa penjualan, pendapatan atau pendapatan akan datar atau di bawah ekspektasi karena permintaan masih lesu.

Skandal akuntansi seperti yang disebabkan oleh jatuhnya pedagang energi Enron Corp menyebabkan investor juga kehilangan kepercayaan terhadap pasar saham.

ImClone Systems Inc. mengatakan pada hari Rabu bahwa regulator federal sedang mempertimbangkan tindakan terhadap produsen obat tersebut karena gagal mengungkapkan secara akurat informasi tentang obat kanker eksperimental pada bulan Desember.

Pasar “sangat buruk dan bisa mengakhiri tahun ini dengan buruk,” kata Max Sasso, manajer portofolio di City National Asset Management, sebuah unit dari City National Bank di Beverly Hills, California, yang mengelola $7,3 miliar. “Apakah itu pasti akan terjadi, saya tidak tahu, ini keputusan yang sulit.”

Yang dibutuhkan pasar adalah investor datang dan membeli. Namun dengan sedikit kabar baik, kecil kemungkinan hal itu akan terjadi dalam waktu dekat.