Karena investor tidak pernah belajar, kehancuran pasar semakin dekat

ARROYO GRANDE, Kalifornia – Sherlock Holmes mungkin menyebutnya “Kasus Aneh dari Investor Buta di Puncak Pasar”. Namun, ada petunjuk bahwa kita pernah melihat fenomena psikologis aneh ini sebelumnya. Namun, seolah-olah sejarah akan terulang kembali, investor tidak pernah sepenuhnya belajar dari pengalaman masa lalu.

Klik di sini untuk mengunjungi halaman investasi FOXBusiness.com.

Jadi bayangkan, jika Anda mau, detektif ulung di ruang tamunya di 221B Baker Street, London, mendiktekan analisis kasus awal, dimulai dengan tinjauan terhadap bukti-bukti baru yang mengganggu mengenai defisit yang tidak terkendali di seluruh Amerika.

Dokter Watson yang saya sayangi:

Gedung Putih mengirimkan anggaran federal sebesar $2,77 triliun ke Kongres. Jalan Utama menguap. Pasar Mungkin Naik… Rekor Defisit Perdagangan Lainnya sebesar $726 Miliar. Wall Street menguap, pasar… Lalu lebih banyak bukti. Amerika memperingatkan, alokasi dana perang tambahan akan datang. Setengah triliun utang lainnya disembunyikan ‘di luar pembukuan’. Pasar sedikit lebih tinggi… Parade terus berlanjut: triliunan dana Medicare, Jaminan Sosial, dan utang tidak berkelanjutan lainnya menumpuk dalam defisit. Investor menyangkal, kewalahan. Pasar terus naik… dan naik!

Menarik, Watson sayangku, namun cukup mendasar. Di puncak pasar, Wall Street menjadi semakin serakah. Jalan Utama semakin bodoh. Washington buta dan semakin buta. Penyangkalan yang meluas.

Apakah Anda ingat enam tahun yang lalu? “Kasus Misterius Investor Dot.com yang Sangat Bersemangat” oleh seorang ekonom Yale yang cerdik. Pasar kehilangan $8 triliun, masih belum pulih dari puncaknya, karena investor tenggelam dalam amnesia.

Sekarang Stephen LeebBuku barunya, “The Coming Economic Collapse,” menawarkan wawasan baru mengenai masalah ini. Leeb langsung melakukan hal tersebut dan mendiagnosis siklus yang mematikan otak investor, saraf optik, dan kemampuan pengambilan keputusan. Bagaimana? Sekolah dasar, minyak $200. Oleh karena itu, tantangan retoris dalam bab pembukanya: “Ledakan Gelembung Teknologi: Apakah Bencana Terbaru Kita Mengajari Kita Sesuatu?”

Tidak, Watson sayang, tidak ada yang dipelajari. Memang benar, tidak ada yang pernah dipelajari. Mungkin Anda ingat kata-kata abadi filsuf George Santayana: “Mereka yang tidak mengingat masa lalu dikutuk untuk mengulanginya.” Tentu saja, para investor kebal terhadap pelajaran sejarah, berkat pencucian otak yang tiada henti Wall Streetobsesi pendapatan kuartalan, dan berita kabel dengan panik melaporkan pasar sepanjang hari.

Oleh karena itu, cobaan psikologis ini diperkirakan akan terjadi seperti yang terjadi pada tahun 1929, tahun 1974, tahun 1987, tahun 2000, dan sekarang lagi di tahun 2006. Investor harus dibiarkan sendiri untuk menghadapi badai besar lainnya. Memang benar, mereka tampaknya menikmati aksi bakar diri pada tahap pasca-operasi ketika terjadi kecelakaan, sama seperti saat euforia pendahuluan dari adu banteng; sebuah pola yang sayangnya mengingatkan kita pada para pelanggan yang berulang kali kembali ke sarang opium, buta terhadap kecanduan mereka yang merusak.

Jadi Anda lihat sayangku Watson, sebenarnya tidak ada yang “aneh” tentang masalah ini. Dan pada analisis terakhir, tidak ada yang perlu diselesaikan. Baik para korban (Main Street), maupun pelaku (Wall Street), maupun polisi (Washington) tidak menginginkan kasus ini diselesaikan. Setiap orang berada dalam keadaan kesurupan, seperti rusa di bawah lampu depan kereta api yang melaju, untuk sedikit mencampurkan metafora. Bahkan jika kami menawarkan layanan kami secara gratis saat ini, kami pasti akan dikeluarkan dari kasus ini, dan dianggap sebagai “nabi malapetaka” oleh para korban, pelaku, dan polisi.

Tidak, sobat Watson, kita berada jauh di luar jiwa orang Amerika. Untungnya, dokter terkemuka lainnya juga mengamati dari kejauhan, memberikan wawasannya tentang keruntuhan yang akan datang. Dari sudut pandangnya di Hong Kong, bekas jajahan Inggris, pelawan yang dikenal secara internasional sebagai “Dr. Doom” mengidentifikasi rincian pasar yang akan datang yang tidak dapat dibayangkan oleh orang Amerika.

Jari pelatuk

“Waktu koreksi telah tiba!” adalah judul utama yang muncul di bagian atas seperti tenda di Las Vegas oleh Marc Faber komentar pasar terbaru. Bukti dan alasannya sangat sempurna, sobat Watson: “Jika kita menggabungkan (1) keadaan pasar saham yang overbought, (2) optimisme sentimen investor yang tinggi, (3) posisi kas reksadana saham yang rendah, dan (4) pembelian asing yang besar juga, kita memiliki semua bahan untuk koreksi pasar saham AS yang akan segera dimulai.”

Dr. Doom menantang para penentangnya dengan “dua pertanyaan yang menyita perhatian para investor. Apa yang dapat menjadi katalis bagi koreksi tersebut, dan ketika koreksi tersebut terjadi, aset manakah yang akan mengalami penurunan paling besar dan manakah yang akan menunjukkan ketahanan?” Dengan sikap angkuh, dia menolak pernyataan pertama: “Tidak masalah katalis apa yang akan digunakan.”

Tidak masalah? Ya, “ketika semua pasar aset berada dalam kondisi yang sama seperti saat ini, tidak diperlukan waktu yang lama untuk melakukan aksi jual besar-besaran.” Dunia sedang berada pada pemicu rambut. Dibutuhkan waktu yang sangat sedikit untuk mencapai titik kritis dan mendorong pasar dan perekonomian ke jurang yang terjal.

Kita tahu bahwa kegembiraan dan kebutaan investor meningkat berbanding terbalik dengan bukti nyata seiring dengan semakin dekatnya akhir zaman. Jadi, Dr. Watson yang terkasih, Anda dan saya tidak punya pilihan lain: Seperti yang Anda para dokter katakan, kita harus sekali lagi membiarkan “demam” ini mereda, dan berharap yang terbaik.

Sementara itu, para investor yang mencari tonik penyembuhan bisa mendapatkan manfaat dari Prinsip-Prinsip Hebat dari Dr. Doom: “Pertaruhan saya adalah bahwa pasar negara berkembang sebagai kelas aset tidak akan terlalu rentan dibandingkan pasar Amerika jika terjadi koreksi pasar saham yang tajam.” Mengapa? Pasar negara berkembang saat ini memiliki cadangan moneter dibandingkan dengan defisit pada krisis global tahun 1997. Oleh karena itu, pasar negara berkembang harusnya memiliki kinerja yang lebih baik daripada saham lokal.

Terakhir, kolega Anda, Dr. Doom, juga menawarkan beberapa penawar untuk meminimalkan dampak buruk dari “penjualan jahat” yang akan datang: “Emas dan logam mulia lainnya akan terus mengungguli aset keuangan. Di mana pun Anda berpikir Dow akan naik atau turun, pandangan saya adalah bahwa kita pada akhirnya akan mampu membelinya. Rata-rata Industri Dow Jones dengan hanya antara satu dan lima ons emas.”

Dalam skenario hari kiamat ini, penurunan Dow yang “ganas” ditambah dengan kenaikan emas yang “ganas”, berpotensi mendorong harga emas hingga $2.000 atau lebih per ons, menurut perhitungan kasar saya. Jadi, sobat Watson, dengan sedikit pengetahuan orang dalam, kita mungkin perlu segera pergi ke bank dan membeli beberapa ons emas! Di sisi lain, kita dapat meninjau portofolio indeks Dr. Farrell, dengan asumsi dia tidak terjebak oleh amnesia psikologis yang aneh ini.

Tertanda, rekan Anda yang paling terhormat, S.Holmes.

Hak Cipta (c) 2006 MarketWatch, Inc.