Pasar saham dan … Saddam Hussein?
5 min read
Pertanyaan: Apa mitos investasi yang paling umum?
Menjawab: Gagasan bahwa “peristiwa berita” mendorong liku-liku pasar saham.
Mitos ini diceritakan kembali hampir setiap hari kerja oleh para pembicara dan bagian keuangan di surat kabar.
Tentu saja, tidak seorang pun yang mengharapkan hal-hal konyol dari media akan kecewa dalam waktu lama. Namun intinya adalah, terlalu sedikit orang Mengerjakan menyadari bahwa hal itu bodoh ketika mereka membaca berita utama yang mengklaim, “Greenspan mengatakannya — pasar saham yang melakukannya.”
Terlebih lagi, mitos tersebut biasanya berkembang seiring dengan besarnya berita yang dimuat — yaitu, semakin besar maka semakin kuat. Minggu, Senin, dan bahkan Selasa minggu ini merupakan contoh sempurna, setelah diumumkannya penangkapan Saddam Hussein.
Cukup mudah untuk memberikan kronologi mitos yang terjadi: perhatikan rangkaian judul berikut.
–Tindakan keras Hussein meningkatkan pasar saham AS (Minggu, 14 Desember, 18:42 ET)
–Saham naik pada perdagangan pagi di Hussein News (Senin, 15 Desember, 10:18 ET)
–Indeks saham terus menguat tengah hari di Hussein Capture (Senin, 15 Desember, 12:21 ET)
–Malam ditutup turun tajam meskipun Hussein ditangkap (Senin, 15 Desember, 16:59 ET)
Demi keadilan, saya memilih masing-masing dari layanan kawat yang sama, tetapi mereka mewakili apa yang dikatakan semua outlet berita. Perhatikan bahwa berita utama pertama dimuat pada Minggu malam, sekitar 15 jam sebelum indeks saham AS dibuka untuk perdagangan; jadi media melaporkan spekulasi bahkan sebelum mereka memberitakan berita. Dan tiga berita utama hari Senin tidak mencerminkan apa yang sebenarnya terjadi; harga indeks mengalami kenaikan yang sangat singkat pada pembukaan, hanya diperdagangkan lebih rendah pada sisa sesi.
Namun Saddam berhasil keluar dari lubang di tanah dalam cerita keuangan yang bernilai lebih dari satu hari. Ada banyak sekali komentar serupa mengenai pergerakan harga dalam mata uang, Treasury, logam mulia dan pasar energi; tidak masalah apakah harga naik, turun atau sideways. Para investor digiring untuk percaya bahwa apa pun yang terjadi terjadi “karena” penangkapan Saddam.
Itu juga belum berakhir pada hari Selasa. Sebuah laporan berita pada pukul 8:04 pagi ET hari itu menyatakan, “Saham Tokyo jatuh karena investor mengambil keuntungan, kecewa karena penangkapan Saddam Hussein gagal meningkatkan harga saham AS.” Tentu saja, ada keraguan bahwa para penculik Hussein di Amerika mengizinkannya membaca berita ini. Tidak seorang pun ingin seorang diktator yang digulingkan duduk dan percaya bahwa ia masih menggerakkan pasar pada hari Selasa karena berita penangkapannya gagal pada hari Senin.
Bukan berarti para interogator Saddam tidak punya cara untuk menjatuhkannya. Bisa dibayangkan, mereka memaksanya untuk membaca perbandingan ini dengan penjahat lain yang masih buron, yang, menurut judul berita Reuters, mungkin memiliki kekuatan lebih besar untuk menggerakkan pasar:
“Penangkapan mantan pemimpin Irak Saddam Hussein memberikan dorongan awal pada pasar saham di seluruh dunia pada hari Senin, membuat beberapa analis percaya bahwa reli yang lebih besar akan terjadi jika Amerika Serikat menjatuhkan Osama bin Laden…”
Sayangnya, pada akhir perdagangan hari Selasa, media keuangan telah mendefinisikan ulang peristiwa berita penting ini menjadi sekadar “gangguan”. Tampaknya “investor telah kembali memperhatikan berita ekonomi.” Seperti uap dingin yang datang dan pergi saat Anda membuka dan menutup pintu lemari es, hubungan antara berita dan pasar keuangan telah hilang — hingga waktu berikutnya.
Saya percaya Anda akan mendapatkan lebih banyak manfaat dari ini daripada sekadar hiburan sesaat. Permasalahannya bukanlah pada berita penangkapan Saddam; ini memang salah satu berita utama tahun ini. Tidak ada keraguan mengenai relevansinya dengan urusan internasional, dengan kekuatan militer AS di Irak, dan dengan keinginan untuk keadilan di antara banyak korban Saddam.
Namun hal ini tidak relevan dengan pasar saham.
Pada hari tertentu, “alasan” yang dikutip media mengenai pergerakan harga di pasar keuangan tidak akan dapat dicermati. Jika Anda menyukai hal-hal sederhana, Anda dapat melakukan analisis sendiri hanya dengan grafik harga. Jika ingin bukti lebih teliti, Anda bisa membaca penelitian akademis, seperti penelitian yang dipublikasikan di Journal of Portfolio Management tahun 1989 berjudul “What Moves Stock Price?”
Hal ini ditulis oleh tiga ekonom besar, termasuk mantan Menteri Keuangan dan Presiden Harvard saat ini Lawrence Summers. Studi ini penuh dengan statistik, bahasa yang rumit, dan bahkan rumus matematika yang lebih rumit. Namun jawaban mereka mengenai apa yang menggerakkan harga indeks saham akan saya rangkum dalam tiga kata, yaitu “Bukan berita”. Mereka menyimpulkan dengan mengatakan bahwa “informasi yang dikutip media sebagai penyebab pergerakan pasar tidak terlalu penting.”
Jadi, meskipun banyak bukti yang menunjukkan hal sebaliknya, mengapa media (dan sebagian besar Wall Street) terus menganut mitos tersebut? Dalam kasus penangkapan Saddam, sebagian jawabannya adalah bahwa satu mitos melanggengkan mitos lainnya. “Berita menggerakkan pasar” berasal dari gagasan yang diungkapkan di Money Page USA Today Senin lalu: “Menahan mantan diktator menghilangkan ketidakpastian besar yang menghantui investor…”
Itu adalah mitos “investor tidak menyukai ketidakpastian”—dan kedengarannya praktis sampai Anda memikirkannya, oh, sekitar 12 detik. Pandangan ini berasumsi bahwa sesuatu yang menyerupai “kepastian” adalah hal yang normal dalam politik, urusan internasional, ekonomi dan keuangan.
Maksud saya, bukankah sekitar empat tahun yang lalu pasar sedang naik daun, perekonomian sedang bergejolak, hubungan internasional stabil, dan presiden yang populer selama dua periode mendominasi kancah politik?
Bukankah semua “kepastian” momen waktu itu konsisten dengan sejarah AS selama 50 tahun terakhir?
Saya yakin Anda menggelengkan kepala karena kebodohan saran tersebut. Coba pikirkan sejenak tentang waktu sejak Perang Dunia II. Para pemimpin nasional terbunuh. Situasi internasional menampilkan Perang Dingin yang telah berlangsung selama 40 tahun, puluhan perang panas, dan persenjataan nuklir yang sangat besar. Banyak resesi. Krisis S&L. Seorang presiden dibunuh, yang lain mengundurkan diri, yang lain terkena peluru di dada. Saham tidak ada lagi setelah satu dekade penuh (tahun 1970an). Itu di luar jangkauan pikiranku, tapi aku bisa melanjutkannya. Jadi kamu bisa.
Seperti empat tahun yang lalu – ketika semuanya sudah pasti – kita tahu imbalan yang menanti investor yang bertindak berdasarkan “kepastian” mereka: S&P 500 kehilangan hampir separuh nilainya, sementara Nasdaq Composite turun 80 persen.
Namun hampir setiap hari media keuangan mengulangi mitos bahwa suatu peristiwa berita yang mungkin terjadi akan menciptakan kepastian (atau ketidakpastian) di pasar saham; pada gilirannya, satu mitos seharusnya memecahkan mitos lainnya, seperti yang disarankan oleh kutipan dari USA Today. Hal ini berkontribusi pada analisis keuangan yang tidak rasional, fiksi yang menyamar sebagai logika, dan pemahaman sejarah yang vulgar.
Menggunakan berita untuk mengambil keputusan finansial ibarat mengandalkan kaca spion di persimpangan jalan. Investor yang melakukan hal ini ditakdirkan untuk bereaksi terhadap suatu peristiwa, bukannya mengantisipasinya.
Temukan dan pelajari cara menggunakan alat analisis teknikal, khususnya analisis pola. Menjadi akrab dengan pasar di mana Anda menaruh uang Anda: pada waktunya Anda akan memahami perilakunya dan “bahasa” yang digunakannya.
Saddam Hussein tidak bisa memberi tahu Anda masa depan S&P 500 — S&P 500 bisa.
Robert Folsom adalah penulis keuangan dan editor untuk Elliott Wave International, sebuah perusahaan analisis keuangan. Dia telah meliput politik, budaya populer, ekonomi dan pasar keuangan selama 16 tahun, dan hari ini menulis artikel populer EWI kolom Pengawasan Pasar. Robert memperoleh gelar dalam bidang ilmu politik dari Universitas Columbia pada tahun 1985.
