Seminggu merger | Berita Rubah

BARU YORK – Sebuah perusahaan dapat melakukan merger untuk mendapatkan produk baru, lebih banyak pelanggan atau kekuatan pasar yang lebih besar. Atau terkadang hanya untuk bertahan hidup.

Banyaknya kesepakatan yang terjadi pada minggu ini di berbagai industri, mulai dari surat kabar hingga obat resep, menandai langkah defensif yang dilakukan perusahaan-perusahaan untuk meningkatkan peluang mereka untuk bertahan hidup dibandingkan melakukan serangan ofensif terhadap para pesaingnya.

Analis menunjuk pada kesepakatan senilai $4,5 miliar dari jaringan surat kabar McClatchy Co. untuk membeli Knight-Ridder Inc. (KRI) untuk dijual, serta kesepakatan senilai $14,6 miliar dari Capital One Financial Corp. (COF) untuk mengakuisisi North Fork Bancorp Inc. untuk dijual dan berbagai transaksi farmasi.

“Jika Anda melihat merger tersebut, masing-masing merger – karena alasan masing-masing – diperlukan demi kelangsungan hidup perusahaan-perusahaan tersebut,” kata Geoff Long dari firma hukum tersebut. Bracewell dan Giuliani.

Dalam kasus Knight-Ridder, industri surat kabar menghadapi tekanan biaya, menyusutnya iklan dan persaingan dari Internet dan televisi.

Capital One, sementara itu, ingin mengurangi ketergantungannya pada pasar kartu kredit yang bergejolak dan mendapatkan pijakan di New York. Dengan North Fork, perusahaan yang telah membangun dirinya melalui akuisisi akan menjadi salah satu dari 20 bank terbesar di AS. Bersama-sama, Capital One dan North Fork akan menjadi yang no. 8 menjadi bank Amerika.

“Setiap kesepakatan memiliki kelangsungan hidup dan pertumbuhan di dalamnya… tapi saya pikir ada komponen yang sangat defensif dalam hal ini,” kata Long, yang berbasis di Houston dan berfokus pada hukum perusahaan.

“Di perbankan, seperti halnya di banyak industri, ukuran tampaknya menjadi kuncinya,” katanya. “Capital One melakukan kesepakatan itu untuk menghindari diakuisisi.”

Kurang dari setahun yang lalu, para analis memandang Capital One sebagai target pengambilalihan potensial bagi bank-bank yang mencari aliran arus kas yang stabil dan outlet baru bagi nasabah.

Minggu ini, industri farmasi juga melihat adanya kesepakatan dari perusahaan-perusahaan yang meminta lebih banyak kekuatan untuk bersaing dengan pesaing yang lebih besar. Watson Pharmaceuticals Inc. setuju untuk membeli Andrx Corp. senilai $1,9 miliar untuk mengembangkan bisnis obat generiknya.

Di Jerman, kelompok obat dan kimia Merck KGaA meluncurkan penawaran tunai senilai $17,4 miliar untuk saingan dalam negerinya, Schering AG, seiring dengan upaya mereka mencari produk baru dan cara untuk memangkas biaya. Schering menolak, menyebut tawaran itu terlalu rendah.

Tawaran Merck secara tidak sengaja dapat memicu merger lain yang dilakukan karena kebutuhan: Schering kini mempertimbangkan akuisisi mereka sendiri untuk melindungi diri dari penawaran yang tidak diminta, kata sumber yang dekat dengan dewan pengawas perusahaan kepada Reuters.

“Schering berisiko terburu-buru menuju perkawinan yang buruk untuk menghambat Merck daripada mengadakan lelang untuk mendapatkan mitra dan harga terbaik,” kata seorang bankir investasi layanan kesehatan, yang tidak ingin disebutkan namanya.

Terlepas dari motivasi di balik akuisisi, pembuat kesepakatan mengatakan kombinasi terbaik adalah mereka yang berada dalam industri yang sama.

Sebaliknya, beberapa “kesepakatan transformasi”, di mana perusahaan mencoba melakukan diversifikasi dengan berinvestasi pada bisnis yang benar-benar berbeda, gagal.

Salah satu kasus yang sering terjadi adalah akuisisi perusahaan Internet America Online senilai $160 miliar atas konglomerat penerbitan dan hiburan Time Warner Inc. (TWX) pada tahun 2001. Kesepakatan itu dianggap sebagai perkawinan antara media lama dan media baru yang akan mengubah cara hiburan dan informasi didistribusikan.

Namun perusahaan gabungan tersebut menderita di tengah lesunya pertumbuhan pelanggan di AOL, investigasi federal terhadap praktik akuntansi unit tersebut, dan perombakan manajemen. AOL akhirnya kalah dari Yahoo Inc. dan Google Inc. di pasar periklanan online.

“Saya pikir merger yang paling sukses adalah merger di industri serupa karena mereka cenderung memiliki lebih banyak sinergi biaya,” kata Lee LeBrun, salah satu kepala merger dan akuisisi UBS AG untuk Amerika.

“Lebih mudah bagi perusahaan untuk memanfaatkan keunggulan kompetitif satu sama lain dan tidak melebih-lebihkan sinergi yang dapat menyebabkan kelebihan pembayaran,” kata LeBrun.

AT&T Inc. (T), misalnya, bertujuan untuk mendapatkan penghematan biaya sebesar $18 miliar dan mendapatkan keuntungan dari rencana akuisisi perusahaan telepon lokal BellSouth Corp. (BLS) senilai $65 miliar. Transaksi ini akan menjadikan kepemilikan perusahaan patungan perusahaan, Cingular Wireless, berada di bawah satu atap.

AT&T juga berencana memangkas 10.000 pekerjaan, mengintegrasikan jaringan telepon dan sistem teknologi, mengurangi pengeluaran iklan dan mendapatkan pengaruh harga dari vendor.

“AT&T melakukan kesepakatan itu karena mereka mampu, karena hal tersebut masuk akal, karena mereka dapat menghasilkan banyak sinergi,” kata salah satu bankir telekomunikasi, yang tidak mau disebutkan namanya. “Mereka tidak melakukannya karena terpaksa.”

Tahun lalu, Qwest Communications International Inc.

menghabiskan waktu tiga bulan namun gagal untuk membuat MCI Inc. menarik diri dari pelamar saingannya Verizon Communications Inc. (VZ).

Qwest, yang saat itu sedang berjuang dengan menyusutnya pendapatan dan utang sebesar $17 miliar, menginginkan MCI untuk lalu lintas jarak jauh dan pelanggan bisnisnya yang menguntungkan. Namun tawaran tersebut gagal, meski lebih tinggi dari tawaran Verizon.

AT&T “membeli (BellSouth) karena kekuatan,” kata bankir telekomunikasi itu, “sementara Qwest mencoba membeli karena kelemahan.”