Apakah dana asing sepadan dengan biayanya?

Apakah dana internasional memberi saya diversifikasi yang saya perlukan karena AS dan pasar luar negeri menjadi lebih sinkron?

PERTANYAAN: Mengingat korelasi antara pasar saham internasional telah meningkat akhir-akhir ini, apakah masuk akal untuk terus melakukan diversifikasi dengan dana internasional?

MENJAWAB:

Bukan berarti para penentang tidak ada benarnya. Selama beberapa tahun terakhir, pasar Amerika dan luar negeri memang semakin dekat. Korelasi antara keduanya meningkat menjadi 0,72 pada akhir tahun 2000, naik dari 0,44 pada akhir tahun 1995, menurut Ibbotson Associates. (Korelasi sebesar 1,0 menunjukkan sinkronisasi sempurna, sedangkan nol menunjukkan independensi penuh.) Meningkatnya korelasi ini tidak sepenuhnya mengejutkan, karena pasar secara historis cenderung bergerak lebih sinkron selama masa-masa sulit ekonomi.

Namun secara keseluruhan, pasar saham AS dan luar negeri diperkirakan akan menunjukkan kemandirian yang lebih besar dalam jangka panjang, kata Don Cassidy, analis riset senior di Lipper. Perbedaan seharusnya muncul ketika perekonomian seperti Tiongkok, misalnya, terus berkembang. Jadi jika Anda memiliki jangka waktu investasi jangka panjang, katakanlah 20 tahun, korelasi terkini mungkin tidak berarti banyak. Dan menghindari dana asing berarti menutup diri dari semakin banyaknya pasar: Pada tahun 1970an, pasar AS menyumbang hampir 75% dari total kapitalisasi pasar dunia; saat ini level tersebut mencapai 50%.

Faktanya adalah banyak investor kehilangan minat terhadap dana asing, bukan karena kurangnya argumen diversifikasi, namun karena kurangnya imbal hasil yang baik. Pertimbangkan bahwa portofolio domestik yang terdiversifikasi telah menghasilkan pengembalian tahunan sebesar 12% selama lima tahun terakhir, sementara dana ekuitas internasional yang terdiversifikasi telah menghasilkan pengembalian yang relatif kecil sebesar 5%, menurut data Morningstar. Namun tentu saja ada dana yang melawan tren ini. Lihat saja layar dana terbaru kami.

Jika Anda memilih untuk menambahkan cita rasa internasional pada kepemilikan Anda, pastikan itu cocok dengan portofolio Anda yang lain, kata analis dana Morningstar Kunal Kapoor. Misalnya, jika Anda memiliki dana Amerika yang terdiversifikasi, Anda tidak boleh mencari jenis portofolio yang sama di luar negeri. “Jika Anda ingin membeli dana ekuitas asing yang mainstream dan berkapitalisasi besar,” katanya, “Anda tidak menambahkan banyak hal pada profil Anda.” Hal ini terutama berlaku karena dana-dana berkapitalisasi besar di AS dan internasional sering kali memiliki kepemilikan saham terbesar yang serupa, seperti Finlandia Nokia (NOC) dan perusahaan Inggris GlaxoSmithKline (GSK) dan Vodafone (VOD).

Sebaliknya, Kapoor menyarankan untuk memilih dana luar negeri yang mengisi kesenjangan lain dalam portofolio Anda. Jika saat ini Anda sedang banyak menggunakan dana pertumbuhan, Anda dapat mempertimbangkan dana ekuitas asing yang berorientasi pada nilai, misalnya Dana Internasional Oakmark (OAKIX) atau Dana Internasional Longleaf Partners (LLINX). Kegemukan dalam topi besar? Dana berkapitalisasi kecil internasional adalah pilihan diversifikasi lainnya, kata Cassidy. Kepemilikan seperti itu dapat menambah keseimbangan pada portofolio yang dipenuhi raksasa multinasional.

Jika Anda benar-benar menginginkan diversifikasi, selalu ada dana pasar berkembang, yang tentunya tidak mengikuti pasar AS. Tentu saja, kelompok yang sangat fluktuatif ini bukan untuk orang yang lemah hati. Dengan rata-rata pengembalian dana pasar negara berkembang dalam angka negatif selama periode satu, tiga, dan lima tahun terakhir — dan standar deviasi (ukuran volatilitas) sebesar 33, dibandingkan dengan S&P 500 sebesar 20 — terdapat baru-baru ini banyak risiko tanpa banyak imbalan. Risiko ini semakin diperparah: “Masyarakat telah mendengar bahwa standar pelaporan keuangan di negara-negara berkembang masih belum setara,” kata Cassidy, yang juga mencatat kekhawatiran akan kerusuhan politik dan penyuapan. Manajer dana pasar negara berkembang yang terampil dapat menghindari sebagian besar bahaya, namun jika Anda memilih untuk mendiversifikasi portofolio Anda dengan salah satu dana ini, Anda mungkin ingin memastikan bahwa dana tersebut hanya sebagian kecil dari total kepemilikan Anda.

Apa pun yang terjadi, bila Anda ingin menambah diversifikasi dengan berinvestasi di luar negeri, berhati-hatilah saat mempertimbangkan dana “global”. Dana ini, tidak seperti dana internasional atau luar negeri, biasanya harus berinvestasi hanya di tiga negara, termasuk Amerika Serikat. Dan dengan sebagian besar asetnya berada di saham AS, dana global jelas tidak akan memberikan Anda eksposur luar negeri yang Anda cari.