Chevron, CNOOC mungkin memisahkan Unocal

SINGAPURA – Seperti pertarungan antara CNOOC Ltd. dan Chevron Corp. untuk membeli Unocal (UCL) terus berlanjut, ada spekulasi bahwa mereka akhirnya setuju untuk menghentikan produsen AS.

Dengan membagi beberapa aset Unocal, seperti saham di ladang gas alamnya di Indonesia, CNOOC (CEO) dan Chevron (CVX) dapat menghindari perang penawaran yang dapat membuat Unocal terlalu mahal bagi salah satu penawar, kata beberapa pengamat.

Jika suatu saat Chevron merasa bisa terseret ke dalam perang penawaran yang mahal dan berlarut-larut, maka mereka bisa mendapatkan manfaat dari ide menjual CNOOC sebagian dari aset gas alam Unocal di Thailand atau seluruh aset gas Unocal di Myanmar yang sensitif secara politik, menurut aliran pemikiran ini.

Aset Unocal di Myanmar, Indonesia dan Thailand secara kolektif dinilai oleh Deutsche Bank lebih dari $6 miliar. Sebagian besar analis menganggap ini sebagai aset inti yang menarik bagi CNOOC.

Selain aset Unocal, Chevron juga mungkin menjual CNOOC sebagian sahamnya di perusahaan raksasa Gorgon gas alam cair (pencarian) (LNG) proyek di Australia dengan harga yang menguntungkan, kata para analis.

“Ketika kedua belah pihak menyadari bahwa mengakuisisi Unocal menjadi terlalu mahal, mereka kemungkinan akan berbicara satu sama lain,” kata Lawrence Lau, seorang analis di broker BOCI yang didukung Beijing di Hong Kong.

Namun para analis menekankan bahwa ini hanyalah salah satu skenario yang mungkin terjadi di akhir kisah akuisisi Unocal. Jika salah satu pihak jelas-jelas merupakan calon pemenang, maka kompromi tidak diperlukan.

Saat ini, baik Chevron maupun pesaingnya dari Tiongkok kemungkinan tidak akan memulai gagasan semacam itu, kata para analis. Jika salah satu penawar mengusulkannya sekarang, hal ini akan melemahkan posisi negosiasi mereka, yang berada pada tahap sulit.

Baik Chevron maupun CNOOC milik negara berusaha sekuat tenaga untuk membujuk pemegang saham Unocal agar menerima tawaran mereka.

“Saat ini mereka tidak akan melakukan apa pun untuk mengubah apa yang ada di meja perundingan,” kata seorang bankir investasi senior di sebuah bank dunia di Asia, yang tidak terlibat dalam diskusi apa pun mengenai kesepakatan Unocal.

CNOOC berusaha keras untuk meyakinkan para pemegang saham Unocal bahwa penawaran yang semuanya tunai senilai $18,5 miliar lebih baik daripada penawaran saham dan tunai Chevron, yang kini bernilai sekitar 10 persen di bawah CNOOC, meskipun ada risiko atau kemungkinan penundaan dalam memperoleh persetujuan dari AS.

CNOOC juga berusaha meyakinkan para pemegang saham Unocal bahwa kerjasama CNOOC-Unocal pada akhirnya akan disetujui, dengan alasan bahwa kesepakatan tersebut tidak akan membahayakan keamanan energi AS karena aset Unocal merupakan sebagian kecil dari produksi AS.

Kedua belah pihak merekrut sekutu politik. Chevron meningkatkan rasa ketidakpastian di kalangan pemegang saham Unocal bahwa tawaran CNOOC tidak akan lolos tinjauan pemerintah, dan mencatat bahwa tawarannya sendiri, yang didukung oleh manajemen Unocal, telah menerima hampir semua persetujuan yang diperlukan.

Pada gilirannya, CNOOC telah merekrut pelobi yang mempunyai koneksi politik dengan Kongres yang didominasi Partai Republik dan Gedung Putih.

Investasi asing di sektor energi AS bukanlah hal baru, namun beberapa anggota parlemen AS keberatan karena tawaran CNOOC sebagian besar didanai oleh entitas pemerintah Tiongkok, sehingga menyulitkan Chevron untuk bersaing dalam hal pendanaan.

CNOOC, yang berharap akuisisi Unocal akan membantu mewujudkan ambisinya untuk menjadi raksasa LNG dalam negeri, mengatakan pada hari Jumat bahwa pihaknya telah meminta panel tingkat tinggi pemerintah AS untuk meninjau proposal mergernya dengan Unocal.

Jam terus berdetak. Pemegang saham Unocal diperkirakan akan memberikan suara pada tawaran Chevron pada 10 Agustus.

“Pencalonan CNOOC belum bisa dilakukan. Hal ini tergantung pada bagaimana mereka mengelola politik dalam beberapa minggu ke depan,” kata bankir lain yang tidak terlibat dalam proses tersebut.

Jika iklim politik menguntungkan CNOOC pada akhir bulan ini, Chevron mungkin harus mempermanis tawarannya, kata para pengamat.

Faktor lain yang dapat menekan Chevron untuk meningkatkan penawarannya adalah jika saham Unocal terus diperdagangkan secara besar-besaran selama beberapa minggu ke depan pada level saat ini di bawah $66 per saham sementara harga saham Chevron sebagian besar tetap tidak berubah, kata bankir kedua.

Hal ini berarti banyak pemegang saham Unocal kemungkinan akan menerima tawaran Chevron saat ini, yang saat ini hanya bernilai sekitar $60 per saham Unocal dibandingkan tawaran CNOOC sebesar $67 per saham.

Perusahaan sekuritas AS, Fulcrum Global Partners, mengatakan dalam sebuah laporan penelitian pada hari Jumat bahwa mereka masih memperkirakan Chevron akan menang karena “mereka mempunyai politik sebagai senjata yang murah,” dan mencatat bahwa Chevron mungkin harus meningkatkan tawarannya.

Ia menambahkan: “CNOOC masih bisa mencoba menjalin kemitraan atau pertukaran aset dengan Unocal atau penggantinya, hanya membayar premi untuk bagian yang paling diinginkan oleh Tiongkok. Chevron masih bisa membeli Unocal, CNOOC masih bisa membeli apa yang dia butuhkan.”