Ketidakpastian politik di masa depan memberikan gambaran yang suram tentang merger

BARU YORK – Kesepakatan media yang besar dan peraturan yang ketat tidak dapat berjalan dengan baik. Namun apakah ketakutan akan potensi perubahan kendali Gedung Putih pada tahun 2008 akan memicu merger dan akuisisi sebelum tahun tersebut?

Itulah pertanyaan yang direnungkan oleh beberapa pengamat dan bankir Washington ketika mereka melihat lebih jauh lagi dari pemilu kongres musim gugur ini hingga pemilihan presiden berikutnya.

“Lingkungan peraturan mungkin akan sangat ramah terhadap kesepakatan – sehingga perusahaan yang mempertimbangkan kesepakatan perlu mempertimbangkan hal tersebut sekarang,” kata Paul Gallant, analis media di Kelompok Riset Stanford Washington.

Gallant memperkirakan setiap kesepakatan media besar yang prospektif akan diusulkan dalam enam hingga delapan bulan ke depan jika Gedung Putih dimenangkan kembali oleh Partai Demokrat. Partai Demokrat dipandang oleh sebagian orang lebih tidak ramah terhadap konsolidasi.

Partai Republik, yang mengendalikan Kongres dan Gedung Putih George W.Bushsecara historis dipandang pro-bisnis, menciptakan peraturan perpajakan yang menguntungkan dan memungkinkan pasar untuk mengatasi sebagian besar masalah persaingan usaha, dibandingkan dengan regulator.

Konsolidasi di sektor media memicu perdebatan yang sangat kontroversial, karena kelompok konsumen khawatir bahwa membiarkan perusahaan memusatkan properti media akan menenggelamkan suara-suara independen dan mengurangi kontrol lokal.

“Pemerintahan Demokrat mungkin memutuskan bahwa konsolidasi telah berjalan cukup jauh di beberapa sektor dan kesejahteraan konsumen mungkin terancam,” kata Gallant.

Undang-undang kepemilikan melarang perusahaan untuk memiliki surat kabar dan stasiun TV atau radio di kota yang sama, dan membatasi jumlah stasiun TV dan radio yang dapat dimiliki oleh suatu bisnis.

Sementara itu, peraturan jaringan ganda secara efektif melarang merger di antara empat jaringan penyiaran teratas – Walt Disney Co. (DIS) ABC, CBS Corp. (CBS) General Electric Co. (GE) NBC dan News Corp. NWS) Rubah – kata Gallant. (News Corp. adalah perusahaan induk dari FOX News, yang mengoperasikan FOXNews.com.)

Itu Komisi Komunikasi Federal, yang upayanya untuk melonggarkan undang-undang kepemilikan namun dihentikan oleh pengadilan pada tahun 2003, baru-baru ini mulai mempertimbangkan kembali kemungkinan perubahan dalam peraturan tersebut. Gallant memperkirakan penyelesaiannya akan memakan waktu 12 hingga 15 bulan dan mengantisipasi pelonggaran aturan tertentu.

Namun, Partai Demokrat bisa memberikan pandangan yang berbeda.

Pada tahun 1997, ketua FCC saat itu, Reed Hundt, yang ditunjuk oleh Presiden Partai Demokrat Bill Clinton, menjadi perantara kombinasi perusahaan telepon jarak jauh AT&T Corp. (T) dan perusahaan telepon lokal SBC Communications Inc. dianggap “tidak terpikirkan”.

Namun pada bulan November 2005, di bawah Ketua FCC Partai Republik Kevin Martin, yang ditunjuk oleh Bush, SBC menutup pembelian AT&T Corp. AT&T kemudian berganti nama menjadi AT&T Inc. berubah dan menandatangani kesepakatan senilai $67 miliar untuk membeli BellSouth Corp pada Maret 2006.

TOPIK PANAS

Regulasi masih menjadi topik hangat. Seorang hakim AS pada hari Rabu meragukan penyelesaian federal tahun lalu yang memungkinkan dua akuisisi telekomunikasi besar – SBC membeli AT&T, serta Verizon Communications (VZ) membeli MCI Inc. membeli – dalam kasus yang dapat mempengaruhi seberapa dekat merger di masa depan akan ditinjau oleh pemerintah.

Sementara itu, FCC pada hari Kamis memberikan persetujuan bersyarat untuk penjualan Adelphia Communications Corp yang bangkrut. untuk menyaingi operator kabel Comcast Corp. dan Time Warner Inc. (TWX).

Meskipun lingkungan peraturan saat ini mungkin lebih ramah terhadap kesepakatan dibandingkan masa lalu, para bankir investasi tidak melihat adanya terburu-buru untuk melakukan kesepakatan menjelang pemilu.

“Tidak diragukan lagi bahwa lingkungan peraturan ramah terhadap kombinasi bisnis,” kata Dennis Hersch, ketua global merger dan akuisisi JP Morgan (JPM).

“Tetapi saya pikir diperlukan perubahan besar dalam komposisi Kongres untuk membuat siapa pun khawatir bahwa lanskap politik telah berubah sehingga membuat kesepakatan menjadi lebih sulit,” katanya.

“Saya belum mendapat indikasi siapa pun akan mencalonkan diri untuk melakukan kesepakatan karena masyarakat takut Partai Demokrat akan mengubah sistem yang ada,” kata Hersch. “Jumlahnya harus berubah secara dramatis.”

Salah satu kesepakatan potensial yang mungkin mendapat insentif untuk dilaksanakan di bawah pemerintahan saat ini adalah kombinasi operator televisi satelit DirecTV Group Inc., yang dikendalikan oleh News Corp. milik Rupert Murdoch, dan saingannya EchoStar Communications Corp.

“Saya pikir jika ada prospek untuk kesepakatan itu… hampir pasti kesepakatan itu harus dilakukan di pemerintahan Partai Republik,” kata Craig Moffett, analis media di Sanford C. Bernstein & Co. Dia mengatakan hal itu mungkin berarti hal itu harus diajukan ke pihak regulator sebelum Thanksgiving 2007.

Kedua perusahaan tersebut mencoba melakukan merger pada tahun 2002, namun kesepakatan tersebut gagal karena mendapat tentangan dari FCC, yang percaya bahwa menggabungkan dua perusahaan satelit teratas akan menghambat persaingan.

Pada bulan Maret, DirecTV mengatakan pihaknya masih tertarik untuk membeli pesaingnya yang lebih kecil, EchoStar, namun ragu regulator AS akan mengizinkan akuisisi tersebut.

Beberapa analis berpendapat bahwa, terlepas dari regulasi, sekarang bukanlah waktu yang mudah untuk melakukan kesepakatan media.

“Saya pikir kita berada dalam periode di mana pembeli dan penjual tidak sepakat mengenai nilai perusahaan media,” kata Mike Kupinski, analis di AG Edwards. “Ada banyak ketidakpastian mengenai lingkungan bisnis.”